原油周評：伊朗或成最大輸家封鎖港口變數增大

隨著美國加大了對于伊朗的制裁，美國要求各產油國擴大對于原油的生產以壓低油價，以防止油價過高對于共和黨中期選舉不利，這使得油價一度出現大幅的回落。不過隨著利比亞產量意外大減，油價收復此前所有跌幅，并創出新高于75美元上方，這加劇了市場對于原油供給的擔心。隨著近期利比亞產量開始恢復以及中美貿易局勢有所惡化，美國或考慮緩解對于伊朗的立場。

伊朗問題依然是目前油市的核心問題

美國對伊立場有所軟化，因擔憂油價過高對于中期選舉不利

此前美國要求所有的在11月4日到期前將伊朗的原油進口降至0，隨后伊朗也表示如果美國不讓伊朗的原油出口，那么伊朗將會封鎖整個波斯灣，這一度導致了市場的擔憂情緒。

特朗普的強硬立場使得油價出現了大幅的飆升，這是因為市場預期伊朗的原油產量將會出現更為大幅的下滑。此前市場一度預估伊朗的原油產量將會在2018年下跌50萬桶/日，但隨著特朗普立場越發的強硬，市場預估伊朗將出現100萬桶/日的產量損失，同時不排除有下跌200萬桶/日至250萬桶/日的可能。

如果市場出現了一個這么大的產量缺口，這將是難以彌補的，即使沙特將全部的閑置產量投入生產，可能依然會有60萬桶/日的缺口。

這使得特朗普的措辭有所收斂。美國國務院隨后的一份聲明表示美國政府將會根據各國的情況進行合作以降低全球對于伊朗的原油進口。事實上，這從側面顯示出美國對于高油價的擔憂情緒。自2018年開年以來，美國汽油價格一直處于不斷上漲的過程中，一度突破3美元/加侖，遠高于同期的2.4美元/加侖，這使得市場對于汽油消費明顯的下降，而高油價可能會導致美國的通脹加快上升，會對美國今年四次加息的預期產生影響。

與此同時，美國越來越多的盟友積極的尋找緩解美國制裁伊朗的解決辦法，美國國務卿蓬佩奧表示，似乎這種悲觀的情況已經滲透到了美國，許多來到美國并且要求緩解因伊朗制裁而導致的供給不足，他們將會考慮這個問題。

蓬佩奧并沒有指名道姓任何的，但是現在的情況已經非常的明顯了，也許美國準備采取一些更為溫和的措施以維持其與亞洲盟友的聯系。

特朗普政府也意識到將伊朗的原油出口削減至0只會導致油價不斷的攀升，對于共和黨的中期選舉而言這顯然是一個不利的狀況。

美國中期選舉將于11月6日舉行，而在舉行前的兩個交易日，即11月4日，美國將會宣布對伊朗的制裁。

但是不斷攀升的油價正對本屆政府的業績產生了直接的影響，尤其是在實際薪資增長水平方面。

由于美國已經達到了充分就業的水平，因此市場的焦點集中在了薪資數據上，這對于美國經濟前景的走向起到了至關重要的作用。但是市場人士強調盡管名義薪資數據表現不錯，但是受到了油價不斷上漲的影響，扣除油價的通脹因素，實際薪資增長數據表現不佳。這促使美國開始放逐漸放松對于伊朗的制裁，以緩解油市當前的緊張局面，從而避免油價所帶來的過高通脹，這使得油價開始有所回落。

利比亞原油供應危機凸顯原油供給不足，給特朗普政府敲響了警鐘

早些時候由于輸油港口的關閉，利比亞的原油產量從2月份的高點128萬桶/日降至52.7萬桶/日，下降了約85萬桶/日。

數百位挪威離岸油氣鉆機工人在薪資協議計劃遭拒后，周二即將進行罷工。此舉可能會至少影響到一處油田的生產。

另一方面，法國石油巨頭道達爾在西非加蓬的工廠遭遇可能持續15天之久的持續罷工，當地工人要求加薪并改善工作環境。此狀況可能令本來就已經陷入供不應求局面的國際油市更加雪上加霜。

此前美國總統特朗普在推特上稱沙特國王薩勒曼同意將石油產量提高至多200萬桶/日，這使得油價短線跳空低開，但是隨著利比亞原油供給的中斷，這使得油價再次出現反彈并創出新高于75美元上方。

這是因為市場擔憂沙特的閑置產能只能剛好填補伊朗以及委內瑞拉的產量缺口，而利比亞產量意外大減以及部分產油國的罷工行為可能會使得油市短時間面臨短缺，從而推動油價的進一步上漲。

利比亞的石油供應中斷讓美國意識到短時間將伊朗的原油產量縮減至0可能會加劇市場的波動，或導致油價出現更大幅度的上漲，中期選舉即將來臨之際，穩步實施對于伊朗的制裁是比較合理的方式。

隨著利比亞石油公司周三解除了該國東部四個港口的不可抗力，同時相關石油出口權被移交給總部設在黎波里的利比亞石油公司，油價短時間出現了回落。

同時此前因停電問題導致產量中斷35萬桶/日的加拿大Syncrude表示，業務將比預期更早恢復活動，并在9月份達到滿負荷生產。

由于加拿大的原油主要是出口至美國庫欣成為WTI定價的組成部分，因此加拿大產量的中斷一度使得EIA原油庫存出現了大幅的下降，不過隨著加拿大原油供應的重新恢復，這或使原油庫存出現大幅的回升，因而導致油價承壓。

俄羅斯或對美做出讓步，伊朗或成最大輸家封鎖港口變數增大

內外交困的情況下，伊朗一度視俄羅斯是堅定盟友。但是隨著俄羅斯將對美國做出重大讓步，意味著伊朗在敘利亞的影響力將會受到極大的削弱，這將使得伊朗處于更加被動的狀態。

事實上伊朗能夠在增產問題上做出妥協，很大程度上得益于俄羅斯的勸解，而隨著更多的伊朗的原油被限制出口，伊朗的經濟命脈也遭到了破壞，這可能將導致伊朗對于俄羅斯的不信任關系。

受到美國不斷施加的壓力，伊朗官方表示，如果原油出口受到阻礙，那么伊朗將會封鎖霍爾木茲海峽，這意味著約1700萬桶/日的原油出口或者說通過海運方式出口的原油將有35%面臨無法出口的風險，這意味著可能會將油價再次推升至3位數。

德國商業銀行表示，如果運輸路線遭到了封鎖，這對于全球的原油供給所造成的損失將是無法用數字來衡量的。

伊朗此前曾以同樣的方式進行威脅，但是近期的聲明明顯的火藥味十足，這這可能會激起美國海軍采取部分行動。同時由于伊朗大部分的貿易也需要經過這個海峽，所以也會對伊朗經濟進一步產生不利影響。

伊朗國內抗議活動不斷或進一步導致產量的下降

市場人士表示，2018年下半年伊朗的原油出口將會出現較大幅度的下降。經濟糟糕的境況加重了伊朗政府的負擔，也導致民眾的不安情緒進一步加劇。

伊朗國內目前發生了多起抗議活動，這反映了伊朗所面臨的困境是非常嚴重的，這是因為伊朗政府將太多的經歷集中在了原油生產領域，這導致其他方面的問題沒有辦法及時得到處理。

近期阿巴丹爆發了令人難以置信的示威活動，作為伊朗原油生產的核心地帶，為了應對這次示威活動，伊朗政府需要同時從兩方面著手，不僅僅需要應對美國的原油出口限制，同時如果國內的示威活動持續升級那么將會引發嚴重的生產問題，這是完全可能發生的。即使經過多國的爭取可以使伊朗免受制裁的影響，但是伊朗的原油生產不可避免的存在下行的空間。

回顧三大月報

EIA月報

北京時間周三（7月11日）零時，EIA公布了短期能源展望報告。

EIA上調了原油產量預期。EIA預計2018年美國原油產量將增加144萬桶/日，與此前持平；2019年美國原油產量將增加101萬桶/日，此前為增加97萬桶/日。同時預計2018年美國原油產量預期為1079萬桶/日，此前預期為1079萬桶/日；2019年美國原油產量將為1180萬桶/日，此前預期為1176萬桶/日。

EIA下調了全球原油需求預期。EIA將2018年全球原油需求增速預期下調8萬桶/日至172萬桶/日，將2019年全球原油需求增速預期下調1萬桶/日至171萬桶/日；預計2018年美國原油需求增速為47萬桶/日，此前預期為53萬桶/日；預計2019年美國原油需求增速為33萬桶/日，此前預期為26萬桶/日。

此外，EIA上調了原油價格預期。EIA預計2018年WTI原油價格為65.95美元/桶，此前預期為64.53美元/桶；預計2019年WTI原油價格為62.04美元/桶，此前預期為61.95美元/桶。預計2018年布倫特原油價格為71.80美元/桶，此前預期為71.06美元/桶；預計2019年布倫特原油價格為68.74美元/桶，此前預期為67.74美元/桶。

OPEC月報

周三(7月11日)石油輸出國組織(OPEC)公布月報，預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑，因石油消費放緩以及競爭對手產出增多，這表明盡管該組織牽頭實施限產計劃，但全球油市將重回供應過剩。

美國周二公布了對2000億美元中國輸美產品征收10%關稅的建議產品清單，征求公眾意見。這使得油價短線出現回落，因市場擔憂這或導致中國原油需求的下降。

據悉中國是世界上最大的原油進口國和第二大天然氣進口國，且需求還在不斷上升，這對未來市場需求的增長將產生很大的影響。

2018年1月至4月美國對中國的原油出口達到了33萬桶/日，同時2月的出口量一度超過了加拿大。但是隨著中美貿易紛爭的加劇，中國或尋求其他的原油進口來源，這可能會加大原油供給的壓力。

美國石油協會的總裁兼首席執行官，美國化學理事會的總裁兼首席執行官，以及美國鐵路協會的總裁兼首席執行官Jack?Gerard，Cal?Dooley和Edward?R.?Hamberge表示，在關稅征收之前，原本私營部門準備在能源基礎設施方面投入1.34萬億美元，以跟上產量不斷上升的步伐，預計到2035年將增加至少100萬個就業崗位。

但是關稅可能將導致數千億美元的損失，包括新的輸油管道設施的建設，這是目前美國原油出口一個非常急切的問題，因為大量滯留的原油以及天然氣需要通過這些管道從二疊紀輸往墨西哥灣。但是僅僅鋼鐵關稅就將導致這個長達280公里的管道額外花費7600億美元。

他們還表示，關稅政策最終將導致美國政府逐步喪失能源主導地位，并降低市場對于制造業復蘇的預期。

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