7.13今日甲醇價格行情走勢：基本面壓力漸顯甲醇期價上行驅動有限

甲醇：庫存延續小幅回升，期現價格高位謹慎

現貨：7月12日，內地甲醇現貨整體小幅下行。具體來看，其中太倉3130(+5)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2800(-20)、2700(0)、2500(0)和2750(0)元/噸;可交割地價格為2950~3130元/噸。內地價格普跌，套利窗口收窄。華東基差為211，最低交割地基差31。

內外價差：7月11日CFR中國價格為390美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-135元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-225元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為558和-215元/噸，MTO利潤顯著下降。

庫存方面，港口庫存57.92萬噸，較上周增長2.80萬噸;港口流通庫存16.4萬噸，較上周上漲2.48萬噸。

觀點：昨日港口現貨價格僵持，內地大穩小動，僅有山東價格小幅下行，目前下游對高價位抵觸情緒明顯。進口方面，近期港口現貨價格上行之后，和外盤倒掛收窄，但從船期上看，中下旬到港開始逐步增多。本周國內開工基本保持平穩，7月中上旬檢修裝置預計在下旬開始逐步復產，后期開工下行空間有限，綜合來看，供給呈現出環比增多態勢。需求方面而言，斯爾邦外采開始減少，而興興和禾元目前因烯烴拖累，虧損明顯，甚至興興有傳出再次停車的傳言，一定程度上意味著當前產業鏈利潤不太合理，港口價格亦上沖謹慎，加上此次檢修更多為短修，預計甲醇短期進一步上行動力有限。昨日公布的庫存數據來看，呈現出小幅增加的情形，前期內地降價導致內地庫存向港口轉移明顯。后期來看，若斯爾邦檢修時間不變，則甲醇或有回調壓力。

策略：單邊觀望;跨期觀望;PP-3*MA觀望

風險：MA裝置意外停車;紙貨擠倉;船只轉口增多

甲醇漲跌交互，高位震蕩

國內甲醇現貨市場弱勢運行，漲跌不一。西北主產區窄幅整理，裝置開、停車變化較多，致使西北地區開工率略有上漲。貨源主供當地烯烴企業，整體出貨情況一般。業者信心不足，企業報價出現下調。部分烯烴裝置恢復生產，開工回升，但傳統需求依舊偏淡，各行業表現不一。甲醇終端需求疲弱，采購積極性不高，按需采購為主。下游觀望情緒較濃，高價貨源出貨遇阻。部分持貨商降價讓利出貨，但放量未有明顯改善。近期進口船貨抵港積極卸貨，下游企業拿貨偏謹慎，可流通貨源增加。同時，部分低價貨源流向沿海地區補充市場，甲醇港口庫存小幅回升。供應預期增加，需求短期難以好轉，港口庫存累積，甲醇基本面壓力漸顯，期價繼續上行動能有限，不宜過度追漲，關注 3000 關口壓力。

觀點：階段性利多或逐步進入尾聲，短期壓力在逐步積累

(1)7 月 12 日國內甲醇產區現貨價格繼續反彈，太倉低端價格繼續反彈至 3130 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2800(-200)、2700(-200)、2700(-260)、2500(-600)和 2750(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格回升至 2900-3100 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨價格為 211 元/噸，再次升水產區低端倉單成本 19 元/噸，產銷窗口繼續打開，現貨對盤面存一定壓制，且近期產區現貨價格有所轉弱，壓力或將逐步積累;

(2)7 月 11 日 CFR 中國人民幣價格繼續回落至 3238 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 319 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 390 和東南亞 435 之間仍存在轉口利潤，中短期內外盤支撐仍存;

(3)7 月 12 日 PP+MEG 盤面加工費為 239 元/噸，PP 盤面加工費為 558 元/噸，加工費繼續小幅反彈，烯烴廠潛在壓力仍存;MTO 裝置目前陸續正常運行，但近期看港口繼續緩慢積累，再加上盛虹檢修計劃為 7 月 20 日周期為 35 日，后市壓力仍有逐步增大趨勢。

(4)截至 7 月 12 日華東港口庫存繼續積累 0.7 萬噸至 47.42 萬噸，華南積累 2.1 萬噸至 10.5 萬噸，西北開機率再次回升 1.55%至 75.3%，整體供應有所恢復。

邏輯：昨日甲醇盤面再次沖高回落，且倉位上看到多空都偏謹慎，從基本面來看，甲醇的庫存持續積累，且 7 月份的檢修計劃也陸續兌現，雖然轉口和環保支撐仍在，但利多或已陸續進入尾聲，且 7 月下旬供需壓力有增大預期，一方面是前期檢修裝置的陸續重啟，另一方面是盛虹(80 萬噸MTO)裝置的檢修，大概率將會促使港口庫存持續積累，盤面壓力存在逐步增大的可能性。

操作策略：短期仍有一定價差支撐，存在反復可能，但后市壓力將逐步增大，建議逐步偏弱對待，

預計今日日盤主力合約價格運行區間為 2870-2920 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行；下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

鄭醇高位整理

【現貨】：陜西2700，川渝2800，兩湖3100，河南2750，內蒙2500，江蘇3100，寧波3180，山東2800，華南3200，東北2750.CFR中國390美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】目前主產區價格依舊高位穩定，短期市場受甲醇裝置集中檢修影響表現較為堅挺，從資訊上看，主要下游烯烴正逐步復工，需求面存在保障。不過從歷史數據上看，期市甲醇每當臨近3000元/噸時就會面臨較大的壓力，主要原因是原料價格快速上漲后下游利潤卻得不到合理分配，從而導致下游抵觸情緒加大。鄭醇走勢一般會受短時因素影響較大，因此短期供需面的縮緊也會提振市場氛圍，操作上仍然以多單提保護持有。另一方面，國際油價出現重挫，利比亞產量釋放及貿易戰影響潛在，因此反彈空間或有限制，近期可參考相關聯化工品L與PP的下一步動向。

【操作建議】：自身供需面存有挺價因素，然原油市場重挫，短線有調整壓力，多單保護上提至2860-2885。

西北環保限產，短期支撐較強

本周因山東和西北受環保“回頭看”檢查影響，新增9 套檢修裝置，合計產能 372 萬噸，周內產量損失接近 14萬噸，創年內峰值。全國各地甲醇價格紛紛上漲，加之運費跟漲，區域套利窗口全部關閉。西北及魯南目前庫存低位，挺價意愿強烈，但下游目前對高價抵觸情緒較強，且庫存處于中等水平，不急于補庫，上下游處于對熬庫存的階段。昨日盤面一度跌破 10 日均線 2886，午后多頭發力又重回 2900 以上，夜盤多頭集中減倉，再度失守 2900，目前多空博弈激烈，日內波動較大，單邊建議輕倉持有。

昨日鄭醇先跌后漲，開盤受油價下跌影響小幅下跌，在指數2880附近止穩回升，午后繼續上漲翻紅，主力09合約資金大幅大幅流入超6000萬，遠月01合約資金也呈小幅流入，夜盤強勢開盤后沒有延續沖高，呈現震蕩回落態勢，收于指數2910附近;現貨方面，昨日國內報價各地有漲有跌，但幅度都不大，總體繼續穩定在高位，內蒙地區持穩2500，江蘇地區報3140元，但國際市場CFR中國跌幅明顯，下跌5美元報390美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;排名前20會員多單及空單持倉均明顯增加，空單增倉更加明顯;消息方面，美原油指隔夜先跌后漲，在66.5-67.5一帶運行，今早開盤維持在67.5美元左右，LLDPE和PP昨日沒有受油價重挫影響，雙雙大漲，成為昨日帶動鄭醇強勢走高的重要因素。對于今日的行情，昨日開盤向下打開高位震蕩區間下限到指數2880附近之后，或將維持2880以上的高位區間運行一段時間。