貿易戰升級 全球貿易系統會一夜回到解放前嗎？

上周美國打響“史上最大貿易戰”，專家們紛紛對特朗普的貿易保護主義會讓二戰后辛苦建立起來的全球貿易系統“一夜回到解放前”深表擔憂，如果那樣的話，從世界經濟到金融市場、乃至個人生活水平都會受到嚴重的影響。

沒有贏家的戰爭

雖然在執行他競選宣言中承諾的貿易保護主義政策之初，特朗普就說過“貿易戰是好事，也很容易打贏”，但擺在眼前的事實卻是，只要貿易戰不停止，美國不但無法取勝，還會深受其害。

隨著貿易戰的進行，美國與“對手”們不斷加碼關稅，最終結果將是進口產品成本提高，本國的消費者不得不面臨物價的上漲。雖然美國進口產品只占經濟總量的15%，但使用進口原材料的企業也將遭遇困境，比如將大量零部件生產外包給中國廠商的蘋果公司，對很多類似的企業而言，供應鏈的破壞無疑是一個重大的挑戰。另一方面，出口商們的境地也不言而喻，同樣升高的關稅必然會打擊出口訂單。消費者支出受制、通貨膨脹飆升、企業信心下降，再加上“戰火”帶來的不確定性，這些無一不是對一國經濟的重擊。

遠的不說，退歐公投后的英國或許可以成為美國的前車之鑒。雖然英國政府聲稱退歐是為了與更多簽署自由貿易協議，但美好愿望能否達成尚屬未知。可以肯定的結果之一是，英國與其最大貿易伙伴——歐盟間的貿易壁壘必然增加。認清這一點的市場果斷拋售英鎊，英鎊的大跌又令進口成本提高，直接導致英國通貨膨脹躥升，這澆熄了英國購物者的熱情，也讓英國經濟增長一舉從G7榜首跌至墊底。

但英國經濟已經算是堅挺，并沒有如退歐公投前許多權威專家所預言的那樣就此陷入衰退，這都是得益于全球經濟增長強勁和貨幣政策寬松的加持。而在貿易戰全面爆發的情況下，這兩點可能都會朝不保夕。屆時美國經濟的“災情”也因此可能比今天的英國還要“慘重”。

英國央行預期，美國與其所有貿易伙伴間的關稅若增加10%，會令美國經濟產量損失2.5%。

顯然，此次被迫“應戰”的和地區也將受損。本周歐盟就對此表示了憂慮，在周四公布的報告中下調了對歐盟經濟增長的預期。根據其報告，歐盟委員會預期歐元區和歐盟經濟在今年均將增長2.1%，低于三個月前預期的2.3%。當日公布的歐洲央行會議紀要也顯示，貨幣政策制定者們相信貿易關系的緊張化將成為巨大的威脅，他們對美國總統特朗普引入鋼鐵和鋁25%的進口關稅以及其聲稱要對歐洲汽車引入關稅的威脅擔心不已。

歐盟經濟金融事務委員莫斯科維奇表示：“貿易戰沒有贏家，只有受害者。”

一夜回到解放前

即便是沒有加入戰局的也會被殃及，因為二戰后建立起來的全球貿易體系已經像一張大網把各國的經濟連接起來，很難有誰能獨善其身。人們不禁懷疑，這場沒有硝煙的戰爭是否會讓世界“一夜回到解放前”。數據顯示，光是在貿易戰疑似將要爆發的階段，世界貿易從金融危機后的復蘇態勢就已經受到打壓。

更讓人焦慮的是，貿易戰可能帶來更深遠的影響。近年來，各國降低關稅、開放貿易，這給世界經濟帶來了巨大的增益。自由貿易引入更多的競爭，讓消費者可以有更多的選擇，促進行業良性發展;這種形勢也會鼓勵工人的專業性，讓人們從事自己更擅長的工作，生產更具價值的產品;進而促進產能，新科技的傳播也得以加速。然而，貿易壁壘給這些全球化所帶來益處的設阻也許會讓此前全球性經濟繁榮的大好形勢就此嘎然而止。

根據經合組織的計算，到了2060年，貿易戰會令全球經濟增長從2019年的3.4%降至2%。這還沒有將金融危機這樣的“風暴”考慮在內。自由貿易曾經支撐全球經濟在包括金融危機在內的艱險中“絕地反擊”，當失去這層“外衣”，世界經濟可能會變得更加脆弱。

對于普通民眾來說，更加實際的問題是貿易戰會導致生活水平下降。時間的累積會讓其效果更加觸目驚心。在經合組織的報告中，如果全球自由貿易程度倒退至1990年代，關稅回歸到那時的水平，人均GDP直至2060年就會下降14%。

金融市場拐點?

同樣也可能“一夜回到解放前”的還包括金融市場。貿易戰會傷及經濟基礎，命脈受損，金融市場自然也不能幸免于難。同時股市之類的資產類別在避險情緒的持續高漲中也難逃“失寵”的下場。

與上一次金融危機前相比，如今的金融市場還潛伏著兩大危險因子。

其一是市場的自滿。美國股市經歷了長達八年的牛市，今年以來雖然風險事件不斷，但投資者們還意猶未盡，并不肯承認拐點就此到來，追逐風險資產的熱情依然不減。雖然股市也因貿易戰而受挫，但與1930年美國公布斯姆特-霍利關稅法案時的效果相比，可謂是小巫見大巫。此時謹記“站得越高摔得越狠”應該不失為慎重之舉。

其二是貨幣政策這一“控場利器”的實效。如今的利率要比金融危機前低得多，這也就意味著央行要進一步降低利率刺激經濟的空間極為有限。另一方面，如果貿易戰全面爆發，正如上述所提及，直接后果之一就是通脹的飆升，央行會因此陷入到底是降息支持經濟還是升息控制通脹的兩難境地。

基于此，投資者事先做好防護措施還是有必要的。

綜上所述，雖然特朗普總統自認為有足夠充分的理由發動貿易戰，但所造成的全球性傷害卻不堪設想。

我等P民唯有希望最終的結局是貿易戰停戰，一切能雨過天晴，但愿以上言論皆為杞人憂天。

《貿易戰升級 全球貿易系統會一夜回到解放前嗎？》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0716/119213.htm