晨會精華：短期市場有所反彈 行業配置上偏向防御

上周五，上證綜指小幅收跌0.23%報2831.18點，上周漲3.06%，終結7連陰；深成指漲0.58%報9326.97點，周漲4.66%；創業板指漲0.24%報1618.46點，周漲5.01%。兩市成交3660.16億元，較上日4157億元有所下滑。盤面上看，餐飲旅游、食品飲料、醫藥領漲，煤炭、國防軍工、計算機領跌。主題方面，醫藥電商、黃酒、體外診斷領漲，次新股、觸板、寬帶提速領跌。今天券商晨會上，分析師表示，短期市場有所反彈，行業配置上偏向防御。

　　華泰證券：

　　短期市場有所反彈，一是外部因素，二是內部來看，最新的社融信貸數據有所回暖，理財新政的延后也讓市場有了去杠桿減速的預期。海外機構認為反彈的持續仍有很高的不確定性。行業配置上偏向防御，醫藥、機場、必選消費等。另外，在這個點位上，關注尋找一些有價值有業績的超跌標的。

　　華創證券：

　　本輪市場反彈是基于情緒面修復和資金邊際好轉帶來的，考慮到經濟短周期下行，盈利仍然承壓，我們認為當前選股的應具備以下幾個必要條件：1、市場風格后周期和逆周期更為契合，消費、成長更加占優；2、市值因子，考慮到反彈行情中超大盤股價值承壓，彈性較差，關注100-1000億的中大盤；3、選擇毛利增長穩定，PEG合理的績優個股；4、選擇現金流充足的企業，規避高股權質押比例的個股；5、市場波動率較大，風險偏好收縮，選擇beta系數較低的個股。基于以上五點特征，我們構建了“宏觀策略本質”組合。從行業分布上，醫藥生物和計算機是我們非常看好的行業方向；此外，食品飲料、國防軍工、電子、化工也是較為推薦的方面。

　　東北證券：

　　市場資金上周繼續向成長板塊積聚，資金集中度也快速上升，成交額變異系數快速升到上軌附近。創業板占全市場成交額的比例再度上升至22%以上，超過了今年4月創業板調整前的峰值，按此前的市場演繹過程來看，成交占比的下滑可能會領先于板塊相對價格的調整，后市需要關注創業板占比下滑的信號。傳統風格之外，以行業中性的角度去尋找細分行業頭部公司是穩定性更強的風格選擇，如上周雖然成長表現更佳，但以我們的行業中性組合來觀察，大公司組合跑贏小公司組合超0.7%。

　　新時代證券：

　　從制造業PMI、出口、高頻數據來看，上半年的經濟很可能保持平穩，但無論對外還是對內，下半年經濟都面臨更多的挑戰。上半年，財政收支的特點是收入快、支出慢，新增地方債規模明顯偏少，下半年，財政政策可能在加大結構性減稅力度、加快新增地方債發行、提高財政存款利用效率等方面發力，配合貨幣政策、房地產調控以及三季度可能出臺的其他政策(例如7月底的中央政治局會議)來對沖信用收縮。

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