劉柯：急功近利式回歸A股傷不起

　　有消息稱，百度阿里網易等巨無霸可能下月就可以通過CDR回A。但有意思的是，市場卻依舊死水微瀾。大家想過沒有，在目前這種大環境下，急功近利的 “運動式”回A，甚至有可能成為壓垮A股的最后一根稻草。

　　“獨角獸”和巨無霸們集體回歸A股好不好？很好！這足以說明A股的吸引力。但這種回歸千萬不要搞 “運動式”，不能一窩蜂，要充分考慮A股目前的實際情況，更不可濫竽充數泥沙俱下。

　　首先，一定要考慮大環境，看清楚A股目前的現狀。A股目前的情況是已經成為全球最低迷的資本市場，特別是二級市場的實際承受能力幾乎已經到了極限，除了靠政策保駕的IPO尚能維系正常，估值體系崩塌，再融資舉步維艱，股權抵押地雷頻繁爆倉，增持和員工持股全線被套。二級市場幾近一潭死水，數千家公司一天的成交不如一個蘋果期貨的日成交，市場成交水平、換手水平幾乎歷史最低。在這樣的情況下， “獨角獸”和巨無霸們集體回歸對于A股來說瞬間發生了逆轉，因為現在A股沒有什么基本面和價值投資可以評價，完全就是籌碼供求關系決定價格， “獨角獸”和巨無霸們都是籌碼供給增加，只能給市場增加更重的負擔。

　　其次，巨無霸要從市場角度出發考慮回歸，千萬不能頭腦發熱。要知道，你在美國、我國香港地區這樣資金寬裕的市場能如魚得水，到了A股未必能如愿。回A是把雙刃劍，如果是大牛市，或者說平衡市，資金面無憂的情況下，可以做到兵來將擋水來土掩，一切都不是問題，回歸的估值可能會更高。但是，市場經濟就是隨行就市，不是自以為是，看看三六零和分眾傳媒，幾乎都被邊緣化了，股價長期低迷。當然，定增還是能圈到錢，但名聲壞了，以后的日子也會不好過。而對于百度阿里網易這樣的優質巨無霸，說不定回A以后估值還不如海外，事倍功半。

　　第三，要清醒地認識到，A股不是垃圾場，不是任何披著 “回歸”外衣的公司都應接納。三六零當初回歸的時候就因為估值瞬間翻幾倍而被詬病，高價回歸的副作用現在體現出來了，又是百億再融資，完全不留情面地圈錢。其實大家都不是傻子，三六零這么一搞，大家對 “獨角獸”和巨無霸們已經有葉公好龍的感覺了。這還不算什么，還有的公司業績持續下滑，被海外市場拋棄，也想回A重現輝煌。比如聯想，業績持續下降，公司又身陷負面漩渦，被恒指剔除指標股，股價跌跌不休，這樣的公司也要高調回A，這算怎么回事？

　　在現有條件下， “運動式”回A不可取，應該讓市場自己去選擇，優勝劣汰。還要充分考慮A股的實際情況，循序漸進，不要把好事辦成壞事。要在發展中解決問題，如果A股真的建設成為符合中國全球第二大經濟體地位的欣欣向榮的資本市場，那 “獨角獸”和巨無霸不用你去請，自己都要回來。

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