歐元/美元預計長期下行 歐元期貨遠月合約可對沖風險

7月12日亞市盤中，歐元/美元溫和反彈，前一日受消息面影響，歐元/美元短線拉升約60點，最高反彈至1.1758，但隨后沖高回落上演倒V反轉，收于50日均線下方。有業內人士認為這暗示歐元自1.1508以來的反彈趨勢已經結束。

周三，據外媒援引消息人士稱，歐洲央行政策委員在首次加息的時間點上存在分歧。歐洲央行上個月表示，預計將在2019年“夏季”期間將利率維持在目前的創紀錄低位，措辭含糊，有關確切含義的辯論不斷。法國央行行長德加豪（Francois Villeroy de Galhau）周三表示，歐洲央行可能“最早在2019年夏季”加息，這與歐洲央行在夏季保持利率不變的指引略有不同，也為歐元的短線走勢提供了支撐。

根據橫華國際研發中心的研究報告，短期支撐歐元/美元升勢的還有花旗經濟意外指數這一指標。花旗意外指數正向衡量經濟現狀，因此可以通過歐洲和美國的指數差值量化二者基本面的強弱對比。數據顯示，自上周以來，歐洲的花旗經濟意外指數從低位小幅回升，美國的花旗經濟意外指數回落至0附近，二者差值較前期大幅收窄。這表明，近期歐洲經濟數據較預期有所好轉，美國經濟增長動能開始有降溫態勢，從而支撐歐元/美元走勢。

然而，從長期來看，歐美利差和德意利差呈現的歐元深層次矛盾仍然壓制歐元上行空間。下圖數據可以看出，自2017年四季度歐美利差開始背離，歐美利差從2017年四季度開始背離，隨著2018年一季度歐洲經濟數據的疲軟，歐洲央行（ECB）退出的步伐相對預期滯后，利差的不斷擴大驅動歐元匯率不斷下行，近期歐美利差仍在高位，并無收窄跡象，從而歐元/美元走勢不樂觀。

同時，在歐洲經濟體內部，德意利差近期也持續在高位，各經濟體發展的不平衡加大了歐洲經濟的不穩定性，也限制了ECB貨幣政策的空間，成為壓制歐元上行的主要邏輯。

綜合來看，歐元/美元預計將呈現短期震蕩，長期下行的趨勢。投資者需關注本周最重要的經濟指標——美國CPI數據的出爐，有分析師表示，如果美國CPI數據好于預期的話，那么歐元將有望下探近期低點1.15水平。

此外，市場參與者可以運用芝商所旗下的歐元期貨對沖價格風險，具體的，可以進行買入遠月合約的操作。

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