7.12今日原油價格行情分析：貿易戰繼續升級油價大幅走跌

利比亞港口重啟，油價大幅回落

市場要聞與重要數據

1. WTI 8月原油期貨收跌3.73美元，跌幅5.03%，報70.38美元/桶;布倫特9月原油期貨收跌5.46美元，跌幅6.92%，報73.40美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌2.70%，報493.80元;NYMEX 8月汽油期貨收跌4.6%，報2.0614美元/加侖;NYMEX 8月取暖油期貨收跌12.1美分，跌幅5.5%，報2.1008美元/加侖。

2. 美國7月6日當周EIA原油庫存 -1263.3萬桶，預期 -378.8萬桶，前值 +124.5萬桶。美國7月6日當周EIA庫欣地區原油庫存 -206.2萬桶，前值 -211.3萬桶。美國7月6日當周EIA汽油庫存 -69.4萬桶，預期 -100萬桶，前值 -150.5萬桶。美國7月6日當周EIA精煉油庫存 +412.5萬桶，預期 +100萬桶，前值 +13.4萬桶。美國7月6日當周EIA精煉廠設備利用率 -0.4%，預期 +0.1%，前值 -0.4%。

3. OPEC月報：預計2019年全球石油需求增長145萬桶/日，2018年預期增速為165萬桶/日。預計2019年對OPEC石油需求為3218萬桶/日，較今年下降76萬桶/日，原因為非OPEC供應上升。預計2019年非OPEC石油供應增速為210萬桶/日，上調2018年預期至200萬桶/日。沙特告訴OPEC，6月石油產量為1048.9萬桶/日，較5月增加45.9萬桶/日，高于其OPEC產量目標。委內瑞拉告訴OPEC，其6月石油產量穩定。第二信源數據顯示，包括新成員剛果在內，OPEC 6月產量增加17.3萬桶/日至3233萬桶/日。5月份OECD石油庫存上升，較最近五年均值低4000萬桶。

4. 利比亞石油公司：在周三早間重獲對油港的控制權，利比亞東部原油產出及出口將恢復正常。據彭博，油輪7月11日在利比亞Hariga油港裝載100萬桶石油。

5. 據路透，印度6月自伊朗進口原油規模由5月的70.52萬桶/日下降至59.28萬桶/日。

6. 據路透：伊拉克調低8月份面向亞洲客戶巴士拉輕質原油官方售價至較阿曼迪拜均價升水0.35美元/桶，調高8月份面向亞洲客戶巴士拉重質原油官方售價至較阿曼迪拜均價貼水2.65美元/桶。

投資邏輯

昨日油價出現暴跌，利比亞宣布四個港口重啟，預計近期供給將恢復至90萬桶/日以上，此外美國可能對中國2000億美元的商品加征關稅，中美貿易戰進一步升級，而昨日OPEC公布的月報也相對偏空，印證了6月份沙特大幅增產的情況，此前市場對供給中斷的擔憂有所緩和，我們在本周的周報中提到，近期需求端的利空逐步兌現，而此前供給短缺的影響被證偽，我們認為近期仍有調整的空間。

策略：多SC空Oman或多SC空Brent

風險點：人民幣匯率大幅升值，巴士拉OSP大幅下調

中美貿易摩擦加劇 油價大幅下跌

昨日 INE 原油 1809 主力合約大幅下跌。美國威脅將對中國實施新的貿易關稅，中美貿易摩擦恐將升級。利比亞石油公司宣布重新開放東部港口與油田，原油將逐步恢復供應，市場對供給憂慮逐步緩解。當周 EIA 原油庫存大幅減少，但難阻外盤大幅下跌。利比亞恢復原油供應以及中美貿易摩擦升級令油價承壓，同時 OPEC 將逐步增產，油價易跌難漲。

邏輯：利比亞方面，石油公司發布聲明宣布取消 Ras Lanuf, Es Sider, Hariga, Zueitina 港口不可抗力狀態。產量出口計劃數小時內恢復，重啟后首艘油輪已靠岸等待裝油。此前港口控制權移交導致產量下降約 50 萬桶/日。美國方面，上周美國原油、汽油、餾分油庫存分別-1263、-69、+412 萬桶。原油產量連續四周零增長，庫存創下兩年最大單周降幅。去庫主要來自美灣地區(-724 萬桶);PADD3 進口下降(-113 萬桶/日)及開工上行(+4.5 萬桶/日)助推去庫。庫欣維持去庫(-206 萬桶/日)，跨區價差繼續收窄，出口套利空間走弱，原油出口下滑(-31 萬桶/日)。

期貨方面，昨日油價大幅下行。利空主要來自利比亞供應回歸及特朗普再度擴張加征關稅范圍;利多來自美原油庫存大幅下滑及供應增速實質放緩。雖美國成品需求恢復不及預期，但原油去庫進展良好對 WTI 油價依舊形成支撐，BW 價差或暫維持低位。短期來看，油價反應略微過激，或部分來自多頭倉位擁擠交易。前期供應中斷集中，后續產量或將逐漸回歸，對油價存在一定壓力。中期關注特朗普對伊朗制裁及沙特增產落實情況。

策略建議：1.絕對價格：短期油價反應過激，大幅下行后或需休整消化;供應中斷陸續回歸后，仍將存在一定壓力。中期關注需求旺季推動去庫帶動回調做多機會，長期關注增產到位需求走弱后季節低位。2. 跨區價差：挪威罷工或對 Brent 形成短期支撐。夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，中短期價差或維持低位。秋季檢修高峰，庫欣轉為累庫，若物流瓶頸無法得到良好疏通，中期價差或再度走擴。3. 跨品種價差：前期持續走弱汽柴價差拐點已現，關注夏季汽油需求旺季帶動繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent比價階段性上行空間。

風險因素：額外供應中斷風險;宏觀金融系統風險

【外盤表現】

Brent 原油期貨上一交易日結算價：73.4美元/桶，跌5.46美元/桶或環比-6.92%;WTI 原油期貨上一交易日結算價：70.38美元/桶，跌3.73美元/桶或環比-5.03%;布倫特原油與WTI原油期貨價差：3.02美元/桶。

【重要資訊】

昨日下午，據黎波里奧組委的電子郵件聲明，石油公司解除了Ras Lanuf ,Es Sider, Hariga 和Zueitina四大港口的封鎖，生產和出口業務將在數小時內回復正常水平。這意味著此前不可抗力撐盤格局發生逆轉，利比亞港口遭遇封鎖帶來的供應損失約85萬桶/日，加拿大油砂裝置35萬桶/日，尼日利亞24萬桶/日。中美貿易戰可能升級，美國通脹表現高于預期，盡管EIA數據本周整體利好，昨日宏觀環境惡化，利比亞不可抗力解除，昨日油價大幅收跌。

美國特朗普政府公布進一步對華加征關稅清單，擬對約2000億美元中國產品加征10%的關稅，涉及海產品、農產品、水果、日用品。美國政府官員表示，新的征稅商品清單將有兩個月的公開意見征求期。

昨日美國發布的通脹數據顯示，美國6月PPI表現良好，小幅高于預期，通脹逐步回升。數據顯示，美國6月PPI環比 0.3%，預期 0.2%，前值 0.5%，美國6月PPI同比 3.4%，創2011年11月來最大增幅，預期 3.1%，前值 3.1%，美國6月核心PPI(除食品與能源)環比 0.3%，預期 0.2%，前值 0.3%，美國6月核心PPI(除食品與能源)同比 2.8%，預期 2.6%，前值 2.4%。

EIA 數據播報：截止至6月29日，美原油日均產量1090萬桶/日，維持原值。美國原油商業庫存減少1263萬桶;庫欣地區原油庫存下降了206.2萬桶;汽油庫存減少69.4萬桶;精煉油庫存增加412.5萬桶。煉廠開工率下滑0.4個百分點至96.7%，日均投入量為1765.2萬桶/日。

【策略】：布油73附近支撐較強，昨日大跌，利空釋放，再往下的空間暫時來看比較有限，可做反彈行情的布局;中期(1-3 months),WTI 在70.5-79.5區間，布倫特在75-85區間波動

利好EIA數據難敵貿易戰升級擔憂，原油大跌

要點：

1、 原油期貨價格: SC:493.8元/桶(-2.7%);WTI:70.61元/桶(-5.72%);BRENT：73.98美元/桶(-6.19%)。

2、 行業要聞：

(1)美國7月6日當周EIA原油庫存 -1263.3萬桶，創2016年9月份以來最大單周降幅，預期 -378.8萬桶，前值 +124.5萬桶。庫欣地區原油庫存 -206.2萬桶，前值 -211.3萬桶。汽油庫存 -69.4萬桶，預期 -100萬桶，前值 -150.5萬桶。精煉油庫存 +412.5萬桶，預期 +100萬桶，前值 +13.4萬桶。精煉廠設備利用率 -0.4%，預期 +0.1%，前值 -0.4%。

(2)美方公布了對2000億美元中國輸美產品征收10%關稅的建議產品清單，征求公眾意見。這個征求意見的過程將持續兩個月左右時間，8月30日完成流程。中國外交部回應美方發動貿易戰 ：這是單邊主義與多邊主義、保護主義與自由貿易、強權與規則之戰，外交部發言人華春瑩表示，今天上午商務部發言人已就此發表談話，表明了中方的嚴正立場。我想再次強調，美方行為是典型的貿易霸凌主義。中方將作出必要反制，堅決維護自身正當合法權益。這是一場單邊主義與多邊主義，保護主義與自由貿易，強權與規則之戰。中方將和國際社會一道，站在歷史正確一邊，共同維護多邊貿易體制和規則。商品市場受此影響全線大跌。

(3)消息人士：印度6月自伊朗原油進口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油進口為59.28萬桶/日，上個月為70.52萬桶/日。美國總統特朗普要求全球各國在11月4日的最后期限到來之前停止從伊朗進口原油。而美國主要盟國已經開始遵命行事，如果沒有特別豁免，日本將在9月份接收最后一船來自伊朗的原油。而韓國方面則更可能把停止進口時間提前到7月底。韓國能源研究機構的研究院表示，雖然伊朗在韓國的能源供給版圖上占有非常重要的地位，但是在美方高壓之下，該國也只得忍痛遵命，另尋原油來源。而預計特朗普的伊朗石油禁令將會令全球消失至少80-100萬桶的石油產能，雖然沙特及其海灣盟國已經承諾增產以補上缺口，但市場對供應不足的顧慮卻已持續存在利比亞石油公司稱，在一個武裝派系交出對東部石油港口的控制權后，將解除這些港口的不可抗力狀態，接下來幾個小時內生產和出口將恢復正常水平。上個月，當地四個港口的出口就被封鎖，導致每日85萬桶石油生產被關閉。

小結

中美貿易戰升級，市場擔憂全球經濟增長前景會因此而遭受重創，昨日銅大跌3.37%，中美股市下跌，油價創下了2016年以來單日跌幅最深，完全無視美國EIA數據創2016年以來記錄達1200多萬桶原油庫存下降。利比亞宣布產量恢復，在布魯塞爾出席北約峰會的川普總統，攻擊德國向俄羅斯買管道氣無助于解決美歐之間的貿易赤字，反而會令歐洲更加依賴于俄羅斯的能源，市場擔憂貿易戰會從中美之間進一步擴散到全球范圍。預計昨日恐慌下跌后，今日或有抄底者介入或會短暫企穩，但貿易戰擔憂的殺傷力不可小視，建議前期多單離場觀望為宜。

價差方面，昨天原本因挪威北海油田罷工而有所起色的Brent月間差被利比亞產量恢復拖累，首次行價差在0.1左右，顯示昨日期貨市場大跌更多的來自于投機盤的拋售，與實貨面關系不大。WTI首次行價差變化不大，約1.4美元。Brent -WTI價差重回4美元以下。1200多萬桶原油庫存下降由美灣PADD3的700萬桶占主導，美國原油出口下降31萬桶，美國煉廠開工率下降-0.40%，出口和煉廠需求無法挑起消耗美灣庫存的估計。但美國進口上周下降160多萬桶是主因，疑似與近期委內瑞拉原油出口幾乎陷入停頓有關，成為原油總體庫存下降的主因。

供給擾動漸息、宏觀風險加大，原油宜觀望

盡管 EIA 公布的庫存數據創 2 年以來最大降幅，盡管伊朗仍處在制裁陰影之下，盡管美國原油產量未變，油價還是出現了超預期的大跌，原因是多方面的，一是 OPEC月報顯示整體產量上升，且非 OPEC 將有足夠多的產量覆蓋供應擾動，二是利比亞港口恢復裝載，令此前因港口關閉出現的漲幅回吐，最后，貿易戰的升級也令市場避

險情緒大增，再度出現類似上次貿易戰宣布時的拋售潮，因此，市場情緒急劇惡化的情況下，基本面帶來的影響大幅超出預期，預計后市將出現利空出盡后的反彈，并且市場也對于 IEA 的月報存一定期待，因此不建議追空，前期多單可等待反彈后止損離場。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：多;動態：離場;入場價：495.5;合約：AU1812;方向：多;動態：持有;入場價：273.2;

組合策略建議：合約：多 WTI1808-空 BRENT1809;動態：持有;入場價：65.61/74.49。

多地區供應短缺憂慮 油價維持震蕩偏強

周二原油期貨價格震蕩走高，基本面， 擔心多地區石油供應緊缺，歐美原油繼續上漲;美國或將考慮豁免一些禁運伊朗原油, 目前為止敘利亞、印度、中國和土耳其仍是伊朗原油主要買家。美國石油學會發布的數據顯示，截止7月6日的一周，美國原油庫存減少680萬桶。技術面，SC1809合約短期或維持高位震蕩偏強運行。操作建議：回調遇支撐可輕倉短線做多。