7.12今日黃金價格行情分析：避險情緒上揚貴金屬震蕩整理

受美元強勢反彈影響打斷了國際金銀價格的反彈路徑，但是在人民幣承壓的過程之中，貴金屬人民幣價格確實維持“韌性”。美國經濟延續強勁的狀態，在貿易沖突加劇全球需求預期的情況之下，推動了全球流動性收縮預期以及美元的反彈。我們認為這是一個中期的趨勢。但是從利率的角度而言，在全球經濟增長的不確定性加劇的風險下，我們認為利率存在回落的概率，而隨著經濟增長至中后期帶來的價格壓力回升(6月美國PPI同比增速為2011年以來最大)，對于實際利率而言存在回落的預期，我們對于短期的貴金屬價格仍不過分悲觀，關注風險事件對于經濟增長的影響。

策略：維持戰術性多頭，或中線期貨空頭疊加期權多頭

風險點：美股繼續上漲

觀點：避險情緒上揚 貴金屬震蕩整理

信息分析：

(1)人民日報：中國是多邊貿易體制的堅定支持者。世界貿易組織(世貿組織)對中國第七次貿易政策審議會議 7 月 11 日在瑞士日內瓦開幕。中國代表團團長、商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文在會上表示，中國是多邊貿易體制的堅定支持者。中國積極參與世貿組織各項工作，認真履行成員義務，努力確保國內相關立法和政策與世貿組織規則相一致。

(2)英國 6 月制造業 PMI 54.4，預期 54，前值由 54.4 修正為 54.3。

(3)美國一季度 GDP 增速下修至 2%，消費者支出增速創近五年新低。美國上周首申失業救濟人數高于預期，仍處于歷史較低水平。

(4)美國勞工統計局周五公布報告稱，6 月份美國新增非農就業人數達 21.3 萬人，超出經濟學家此前預期;但與此同時，失業率則上升到了 4%。除了就業人數增加以外，6 月份的平均時薪也同比增長 2.7%，略低于經濟學家此前平均預期的 2.8%。

邏輯：中國官方媒體人民日報社論明確對多邊貿易體制的支持。中美貿易博弈加劇，中國貿易重心轉向歐洲，中德再簽大單。非農就業人數好于預期，但失業率和薪資增速不及預期為經濟蒙上陰影。美國 GDP 不及預期，個人消費支出增速下滑，美聯儲 9 月加息預期回落。歐元區失業率繼續下滑，歐央行 12 月退出 QE 預期加強。疊加中美貿易加征關稅于上周五落地，貴金屬的避險功能或將增強。

操作建議：觀望

風險因素：中美貿易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

美PPI創俞六年新高，金銀中幅收跌

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1247.1，跌1.09%，日線中陰再試去年12月低點，周均線及MACD保持下行，支撐1240，壓力1270;COMEX銀報收15.855，跌1.64%，日線大陰逼近上周低點，周日線表現偏弱，支撐15.8，壓力16.1。

消息面：美國6月PPI同比 3.4%，創2011年11月來最大增幅，前值 3.1%。歐洲央行就加息時點現分歧，“最早明年7月”浮上臺面。加拿大央行加息25個基點至1.5%，符合市場預期。

【基金持倉】黃金ETF持倉799.02噸，較上日持平;白銀ETF持倉量10113.38噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金高開低走，仍未擺脫60日均線壓制，反彈弱化。周線仍處下行通道;滬銀在日均線系統之下繼續下滑，關注前低支撐，周日線橫盤區間中略顯偏弱，耐心等待方向選擇。基本面上，美國6月PPI同比創俞六年新高，強化美聯儲下半年加息預期，美元中幅收漲，降低下調可能性。加拿大如期加息，歐央行加息只是時間問題，全球貨幣環境不利于金銀。此外，基金持倉興趣低迷，中美元貿易戰再次升級的刺激有限。基本面仍然缺乏實質性的利多題材，金銀震蕩偏弱態勢維持。AU1812支撐271.5，壓力273.7;AG1812支撐3710，壓力3770。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線反彈弱化，AU1812以273.7為盈損保護輕倉持空;銀周線橫盤區間，日線震蕩偏弱，AG1812以3770為止損位反彈短空交易。

行情回顧，周三夜盤黃金期貨主力合約1812收盤272.7，最高273.3，最低272.25.

消息面，盡管加拿大與美國之間貿易爭端陰云籠罩，加拿大央行于當地時間7月11日再次宣布加息，基準利率即隔夜拆借利率由1.25%上調至1.50%。這是加拿大央行時隔約半年的又一次加息行動，此舉符合市場預期。這也是其一年以來的第四度加息。加央行認為，加拿大經濟保持在接近其產能的水平上運行，且增長的構成有所變化。近期數據表明，在今年初的疲軟開局之后，住房市場正趨于穩定。與此同時，出口受到全球需求強勁和商品價格上漲的助推。盡管貿易緊張局勢正影響某些領域的投資，但在穩定的需求增長和產能壓力下，商業投資仍在增長。加央行認為，貿易保護主義加劇的可能性是對于全球經濟前景的最大威脅。其報告強調，對經濟走勢的預測包含了貿易不確定性對加拿大投資及出口影響的因素，且鑒于貿易緊張局勢加劇，相關影響會更甚。

盤面分析，周三夜盤黃金期貨小幅上漲，收盤272.7，盤中觸及60日線壓力位，但未能突破，短線仍有再度上攻60日線，操作上繼續關注60日線能否突破，突破可跟進多單。

外盤金銀承壓較大 內盤受到匯率支撐

全球貿易風險持續升級，提振美元，從而令金銀承壓。外盤再度跌至前期低點附近，內盤則受匯率影響，支撐相對較強。目前外盤建議關注下方支撐，若跌破該支撐則存在進一步下探的可能，屆時或將拖累內盤金銀表現。在美元強預期下，預計近期金銀表現相對較弱。

ETF 持倉方面，SPDR 黃金 ETF 與 SLV 白銀 ETF 持倉均保持不變，分別為 799.02噸和 10113.38 噸。加息方面，據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲今年 9 月和 12 月加息25 個基點至 2%-2.25%區間的概率均保持不變，分別為為 82.3%和 36.9%。、

數據方面，昨日美國勞工部周三公布數據顯示，美國 6 月 PPI 同比增長 3.4%，高于預期和前值，創 2011 年 11 月來最大增幅;6 月 PPI 環比 0.3%，較前值有所放緩，但高于預期。PPI 超出預期令市場對周四公布的 CPI 充滿期待。數據公布后，美元、美債收益率走高。

貿易方面，7 月 10 日，美國貿易代表辦公室公布對額外 2000 億美元中國輸美產品加征 10%關稅的清單。中國商務部發言人、外交部發言人都對此做出回應：將作出必要反制!因避險情緒升溫，歐美股市集體下跌， 市場更多地選擇了美元作為避險工具。市場對美國經濟將好于其他的預期以及美國與其他利率差不斷擴大均令美元指數獲得提振。金銀則在本輪的貿易爭端中未能體現其避險資產的屬性，反受美元壓制。若金銀市場人氣持續渙散的話，則不排除進一步下行的可能，從目前看，金銀基本面依然偏空，上方承壓較大。

建議今日關注歐洲央行會議紀要和美國通脹數據。歐洲央行今日將公布 6 月貨幣政策會議紀要，屆時將公布有關結束其大規模資產購買計劃的討論細節。在 6 月的利率會議上決定在今年年底前結束資產購買計劃，并表示在 2019 年夏季前維持利率在當前水平，但何時加息卻并未有定論。由于美元與其他之間的利率差距能否縮短將對美元指數產生一定的影響，從而將影響到金銀價格走勢。

此外，今日晚間還將公布 CPI 數據。當前隨著油價不斷上漲，CPI 數據或存在上行風險，這可能會進一步支持美聯儲年內加息 4 次的可能。從長期來看，若通膨增速強于加息的話，則實際利率將會減小從而對金銀價格提供支撐。但目前，金銀基本面整體依然偏空。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內盤受匯率影響，下方支撐較強，預計區間內震蕩概率較大。

市場關注

1. 政治事件(特朗普、貿易問題、地緣政治等相關事件);

2. 美國經濟數據、美聯儲官員講話等;

今日觀點

內盤注意匯率變動對價格的影響，預計整體依然保持大區間震蕩。

避險功能失效 金銀跟跌大宗

周三COMEX金銀再度收跌：紐約金主力8月合約下跌11美元至1244.4美元，紐約銀主力9月合約下跌0.27美元至15.817美元。滬市金銀夜盤均高開低走，跟跌外盤：AU1812暫時收于272.7元;AG1812暫時收于3729。中美貿易糾紛升級，大宗商品全線走弱，金銀難以獨善其身，避險功能失效，因資金選擇美元而不是貴金屬來避險。此外美國6月PPI創6年以來的新高，樂觀數據易提振美元打壓金銀。

COMEX黃金下跌14美元，至1241.8美元，跌幅1.11%。COMEX白銀下跌0.265美元，至15.825美元，跌幅1.65%。

昨晚公布的6月生產者價格指數PPI，該指數較5月份上漲0.3%，漲幅與5月一致，高于預期的0.2%，年率為3.7%，創6年以來的新高;剔除能源和食品的核心PPI上漲0.3%，高于經濟學家預期的0.2%，年率為2.7%。但該數據對貴金屬或其他市場沒有產生重大影響。市場高度關注今晚將公布的CPI數據，但PPI的高于預期的上漲也許意味著CPI也會較為強勁，通脹壓力將增加。美聯儲埃文斯表示美國經濟基本面相當強勁，經濟狀況可以適應進一步的加息，通脹前景展望維持在2%。美國經濟繼續維持強勁增長，投資者資金紛紛涌入美國，美元指數昨日大漲0.66%，黃金再度大跌，今日關注下方前低1235-1238美元。