貿易戰影響下的匯市 讓交易員也看不懂了？

據彭博社報道，在押注全球貿易戰升級的問題上，外匯交易員們如何似乎很難判斷匯市將往哪個方向運行!

雖然美國和中國近幾周來一直在就關稅問題相互抨擊，但主要發達貨幣的波動仍較為溫和。對于一旦貿易緊張局勢進一步升級，哪些貨幣將成為避風港，各方仍看法不一。目前，匯市實際波動性指標正接近今年低點，遠低于此前意大利政治危機期間的水平，這似乎也將對衡量未來波動的隱含波動率形成拖累。

一場以美國為中心的全球貿易戰，顛覆了過往人們對某些貨幣在避險情緒下走勢的原有假設，這讓許多策略師感到困惑。標準銀行(Standard Bank)周三表示，鑒于前景不明朗，該行不愿做出新的預測，而法國興業銀行(Societe Generale SA)則指出，很難弄清楚日元為何沒有成為避險貨幣。德國商業銀行(Commerzbank AG)稱，該行對美元的走勢感到困惑。

“我們今年發現的一個問題是，由貿易緊張局勢引發的劇烈而突然的情緒轉變，正在令許多貨幣的走勢缺乏邏輯性，這使得持倉變得更加困難，”標準銀行駐倫敦貨幣主管史蒂夫·巴羅在一份研究報告中表示，幾乎沒有跡象表明這一趨勢正在減弱。

巴羅指出，很大一部分困惑來自于試圖弄清楚貿易沖突是否會演變成貨幣戰爭，以及美國究竟是想要更弱勢的美元還是更強勢的美元。他認為，雖然執行弱勢美元政策可能是對抗歐盟的一種有效方式，但如果美元走強，中國更有可能屈服于美國的壓力，因為這將提高債務成本，并可能引發資本外逃。

接下來是人民幣問題。自6月中旬以來，隨著緊張局勢加劇，人民幣兌美元匯率跌至了去年8月以來的最低水平。

荷蘭合作銀行(Rabobank)的宏觀策略師邁克爾·佩爾(Michael Every)表示，市場仍將人民幣的疲軟視為受貿易戰拖累，而非發起貨幣戰，這使得前景難以衡量。他在周三發表的一份研究報告中寫道，如果貿易戰加劇、美聯儲加息、中國經濟放緩等效應疊加，這種局面仍可能改變。

籠罩市場的另一個大問題是，避險貨幣將何去何從。在貿易戰發酵的背景下，傳統避險貨幣日元和瑞郎周三意外回落，延續了過去一個月兌美元的跌勢。法國興業銀行駐倫敦策略師Kit Juckes在周三發表的一份研究報告中稱，“我真的不知道為什么日元沒有走強，”朱克斯寫道。“我的默認立場是，相信這一貨幣的避險效應會在適當的時候出現。”

荷蘭國際集團(ING Groep NV)策略師帕特爾(Viraj Patel)在電話采訪中則說，對貨幣的有限溢出效應是一種“不尋常的現象，但同樣我們已經習以為常”。他預計美元兌新興市初幣將繼續走強，但兌歐元和日元將保持持平。

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