貿易戰升級 貨幣戰爭會到來嗎？

雖然美國和中國近幾周來一直在就關稅問題相互抨擊，但主要發達貨幣的波動仍較為溫和，對于如果緊張局勢升級，哪個貨幣可能成為避風港，各方看法不一。實現波動的指標接近今年的低點，遠低于意大利近期政治危機期間的水平。這也可能會拖累期權隱含波動率。

以美國為中心的全球貿易戰，顛覆了人們對某些貨幣在避險情緒下的走勢的一些假設，這讓許多策略師感到困惑。標準銀行周三表示，鑒于前景不明朗，它不愿做出新的預測，而法國興業銀行則表示很難弄清楚日元為何沒有成為避險貨幣，德國商業銀行也表示對美元的走勢感到困惑。

“今年我們的問題是,由貿易緊張引發的情緒轉變影響了許多貨幣形成明顯的趨勢采，這使貨幣立場的抉擇更加困難,”倫敦標準銀行的外匯策略主管史蒂夫.巴羅在一份研究報告中表示。“還沒有跡象表明這一趨勢正在減弱，我們的貨幣指導將變得復雜而又無力，這或許并不奇怪。”

巴羅說，令人困擾的是，如果貿易沖突演變成一場貨幣戰爭怎么辦，以及美國是想要美元走軟還是走強。還有人民幣問題，這將使世界最大的兩個經濟體之間的貿易條件達到中間水平。自6月中旬以來，隨著緊張局勢加劇，人民幣兌美元匯率跌至8月以來的最低水平。

荷蘭合作銀行的宏觀策略師邁克爾佩爾表示，市場仍將人民幣的疲軟視為“追趕”，而非匯率戰，這使得前景難以衡量。他在周三發表的一份研究報告中寫道，如果貿易戰加劇、美聯儲加息、中國經濟放緩，這種局面仍可能改變。籠罩市場的另一個大問題是，避險貨幣將走向何方。

日元和瑞郎周三回落，延續了過去一個月的跌勢。法國興業銀行駐倫敦策略師基特朱克斯在周三發表的一份研究報告中稱，日元是“亞洲貨幣的選擇”。“我真的不知道為什么日元沒有走強，”朱克斯寫道。“我相信它會在適當的時候上漲。”

荷蘭國際集團策略師Viraj Patel在電話采訪中說，對貨幣的有限溢出效應是一個“不尋常的現象，但我們也已經習慣了。”他預計美元兌新興市場貨幣將繼續走強，但兌歐元和日元將保持持平。

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