現貨下滑 甲醇震蕩偏弱

宏觀面：中國狹義貨幣供應量M1同比增長6%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點，持續下行。中國和美國制造業總體保持回升向好發展格局。

基本面：6月份內地甲醇市場全面下滑。西北主產區出貨價格不斷回落，關中地區順勢下調，部分企業因出貨欠佳而二次調降。山東地區陸續下跌，魯北地區運輸緩解后，下游需求難有改善，中間商偏空心態引導，出貨重心下移；魯南地區則因出貨欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地區窄幅松動，部分貨源發往華東地區，區域內壓力尚可。節后歸來，沿海甲醇市場演繹東穩南跌走勢。華東地區在港口可售貨源集中以及剛需補貨交合約等等支撐下，有貨者積極挺價惜售，下游剛需入市采買且重要大戶月中補貨交合約需求并存，批量大單現貨放量較好。而華南地區穩中回調，當地供應極為充裕，有貨者受到出貨吃力以及高位成本雙方壓力，不得不適量調整自身排貨價格。整體業者心態偏于謹慎和迷茫。

截至6月21日，整體來看沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇庫存增長至53.05萬噸，整體沿海地區甲醇整體可流通貨源預估在14.14萬噸附近。

截至6月21日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.15%，環比上漲4.14%；西北地區的開工負荷為74.59%，環比上漲4.67%。本周期內，西北地區部分停車裝置陸續恢復，帶動西北開工率上升，進而帶動全國整體開工率提升，不過目前依然低于去年同期水平。

技術面，甲醇主力MA1809合約6月份圍繞在2700-2900區間震蕩運行為主，關注2700附近支撐情況，7月份預計震蕩偏弱運行。

一、制造業景氣度總體出現回升

5月末，廣義貨幣（M2）余額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點；狹義貨幣（M1）余額52.63萬億元，同比增長6%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.98萬億元，同比增長3.6%。當月凈回籠現金1702億元。

統計局6月10日發布的2018年5月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，CPI環比下降0.2%，同比上漲1.8%；PPI環比上漲0.4%，同比上漲4.1%。

2018年5月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為51.9，比上月增長0.4個百分點，制造業繼續保持穩步增長的發展態勢。

歐元區6月份制造業PMI指數55，服務業PMI指數55。

美國5月份制造業PMI指數為58.7，開始轉為震蕩回升。5月份美國房地產市場景氣指數富國房屋指數為70，略有回升。

二、甲醇現貨市場

1．現貨回顧

6月份內地甲醇市場全面下滑。西北主產區出貨價格不斷回落，部分操作價格跌破2400元/噸。關中地區順勢下調，部分企業因出貨欠佳而二次調降。山東地區陸續下跌，魯北地區運輸緩解后，下游需求難有改善，中間商偏空心態引導，出貨重心下移；魯南地區則因出貨欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地區窄幅松動，部分貨源發往華東地區，區域內壓力尚可。截至6月21日，內蒙古均價在2438元/噸，山東均價在2755元/噸。節后歸來，沿海甲醇市場演繹東穩南跌走勢。華東地區在港口可售貨源集中以及剛需補貨交合約等等支撐下，有貨者積極挺價惜售，下游剛需入市采買且重要大戶月中補貨交合約需求并存，批量大單現貨放量較好。而華南地區穩中回調，當地供應極為充裕，有貨者受到出貨吃力以及高位成本雙方壓力，不得不適量調整自身排貨價格。整體業者心態偏于謹慎和迷茫。

2．港口庫存

截至6月21日，江蘇甲醇庫存在26.38萬噸，比前一周大幅走高4.48萬噸，漲幅在20.46%。其中太倉地區庫存增長至9.8萬噸，張家港大幅增長至5.8萬噸，江陰地區庫存增長至2.30萬噸，常州地區庫存在2.20萬噸，南通地區庫存在0.48萬噸，南京地區庫存明顯下降。目前整體江蘇可流通貨源在5.64萬噸。目前浙江（嘉興加上寧波）地區甲醇庫存在17.17萬噸。天津船貨仍有流入浙江區域，進口貨源同樣少有抵港，部分下游工廠庫存繼續提升中。目前浙江整體可流通貨源在0.40萬噸附近。目前華南（不加福建地區）地區甲醇庫存在6萬噸，其中東莞地區在0.70萬噸附近，廣州地區庫存在5.30萬噸。整體廣東可流通甲醇貨源在5.1萬噸附近。福建地區甲醇庫存在3.50萬噸附近。福建整體可流通貨源在3萬噸附近。

截至6月21日，整體來看沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇庫存增長至53.05萬噸，整體沿海地區甲醇整體可流通貨源預估在14.14萬噸附近。據估算，預計沿海地區6月22日）至6月30日抵港的進口船貨數量在17.13萬-18萬噸（加上連云港等地進口船貨到港數量，正常進口貨到港的情況下）。其中江蘇預估到港在8.33萬-8.5萬噸，浙江預估進口船貨到港量在5.50萬-6萬噸，華南地區預估進口量在2.3萬-3萬噸。另外天津仍有1萬噸進口船貨計劃6月底前到港。

3．甲醇企業開工率

截至6月21日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.15%，環比上漲4.14%；西北地區的開工負荷為74.59%，環比上漲4.67%。本周期內，西北地區部分停車裝置陸續恢復，帶動西北開工率上升，進而帶動全國整體開工率提升，不過目前依然低于去年同期水平。

4．甲醇產量

我國2017年1-12月精甲醇累計產量為4528.79萬噸，同比增長215.22萬噸，同比增速4.99%。

5．甲醇進出口

甲醇2018年3月累計進口139.48萬噸，同比下降7萬噸；2月累計出口0.9萬噸。

三、上下游分析

1．煤炭市場

截止6月20日當周，環渤海動力煤（Q5500k）平均價格指數報570元/噸，今年煤炭價格維持在高位震蕩運行為主。

數據來源：WIND 國信期貨研發部

2．醋酸市場

6月份醋酸價格小幅回落，江蘇索普醋酸價格5650元/噸，河南順達醋酸價格4950元/噸。

四、甲醇生產成本測算

國內主流企業主要用煤炭制甲醇，通常生產一噸甲醇需要用原料煤1.5噸左右，燃煤1噸左右，煤炭占總的生產成本80%左右。跟蹤近一年煤炭制甲醇成本及期貨盤面利潤如下圖。甲醇期貨盤面利潤目前為700元/噸左右，處于小幅震蕩過程中。

五、技術分析

技術面，甲醇主力MA1809合約6月份圍繞在2700-2900區間震蕩運行為主，關注2700附近支撐情況，7月份預計震蕩偏弱運行。

《現貨下滑 甲醇震蕩偏弱》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0711/118018.htm