商品市場多數飄綠 有色遭霜打滬鋅跌近6%

周三（7月11日）商品市場降溫，多數下挫。黑色系漲跌分化，焦煤跌2%，鐵礦石跌逾1%；因特朗普政府推進再向中國2000億美元商品加征關稅的計劃，有色金屬重挫，多品種開盤跳水，滬鋅盤中觸跌停；能化板塊同樣分化，PVC、原油漲逾1%，PTA、橡膠跌近1%；農產品方面，棕櫚、白糖跌近2%。

截止中午收盤，漲幅方面，PVC領漲1.54%，豆粕漲1.20%，原油漲1.06%；跌幅方面，滬鋅領跌5.86%，滬銅跌3.51%，滬鎳跌2.43%，滬鉛跌2.30%，焦煤跌2%，棕櫚跌1.73%，白糖、滬鋁、鐵礦石、滬錫、豆油跌逾1%。

貿易戰恐慌承壓 有色金屬全線下挫

特朗普政府推進再向中國2000億美元商品加征關稅的計劃，發布了目標產品清單，令世界兩大經濟體之間貿易戰急劇升級。消息令金屬市場再造霜打，全線下挫。

倫鋅持續的暴跌導致結構已經淪陷，市場恐慌拋售情緒濃烈。且最新的倫鋅進口虧損收窄至100-200元/噸，進口窗口或將打開，預計后期將有進口鋅陸續流入。

滬粵津三地鋅社會庫存較前一周下降1.22萬噸至11.22萬噸，均錄得下降。而庫存下降更多來自于市場到貨的減少，及下游逢低的提前備庫情況。現貨升貼水卻未有很明顯的拉升，消費端還是相對較弱，6月鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率均錄得不同程度下降，預計7月持續續弱。

基本面不佳 雙焦期價面臨下行壓力

2018年，在需求下行、產能縮減的情況下，預計雙焦期貨將出現較2017年底部抬升、中樞下移、波動降低走勢。首先，在GDP增速放緩的新常態之下，宏觀面房地產銷售情況難以維持2017年的盛況，但預計會保持平穩增長，因此需求端大體會維持穩定。

其次，2018年煤炭去產能進入鞏固階段，按照“十三五”淘汰8億噸煤炭產能規劃，因此難形成虧損性成本坍塌。最后，2018年鋼材利潤、焦化利潤在去產能背景下難于出現塌方，否則亦不利于去產能的進行。因此，對焦煤、焦炭全年的判斷維持謹慎樂觀，依照季節性進行波段操作。

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