長期看空人民幣有風險

盡管近期人民幣兌美元匯率出現快速下跌，但過于看空人民幣特別是長期看空人民幣卻面臨一定風險。

第一，按照目前的時態發展，中美之間的首批貿易制裁措施預計于美國時間7月6日起正式實施。然而，美方的措施尤其是后期宣布的對更多中國進口商品加征關稅的極限施壓政策仍可能變化。鑒于特朗普政府的反復無常，以及美國國內和國際上反對關稅措施的聲音日益高漲，美國立場軟化的可能性不能排除。

第二，貿易戰是損人不利己的雙輸政策，加征進口關稅在影響中國經濟的同時也會損害美國的利益，這將影響美國貿易政策的走向，增加中美經貿博弈的不確定性。特別是美國還在同多個和地區發生貿易摩擦。

第三，中國經濟增長正由投資和凈出口驅動轉為消費、投資和凈出口協調拉動。今年第一季度在外需貢獻為負的情況下，中國經濟依然實現了6.8%的增速。預計即便貿易沖突爆發并對中國外貿進出口產生一定沖擊，中國經濟仍有望保持相當的韌性，而這將支持人民幣匯率穩定。

第四，中美貿易爭端具有長期性和復雜性，但對于中國這樣的大國，這屬外部沖擊，不可能影響中國經濟和金融的根本走向。當年日美貿易摩擦就斷斷續續搞了近三十年，其間日本的股市和日元的匯率有漲有跌。日本經濟最終陷入長期停滯，主要是因為宏觀政策應對不當、資產泡沫破滅，而非日美貿易沖突本身。

第五，未來美元指數走勢仍存在較大不確定性。看多的觀點認為，在減稅政策刺激下，美國經濟加速上行、通脹率走高，推動美聯儲利率抬升，從而進一步刺激美元走強。但也有人認為，美聯儲加息與美元指數的關系已經弱化，美國經濟復蘇和美元強勢均已進入尾聲。年初歐洲、日本經濟表現較弱也是因為氣候原因，后期仍有望回升，從而支持歐元和日元保持穩定。

在有管理浮動的機制下，人民幣匯率必然是有漲有跌，不會只是單向變化。人民幣匯率不論漲或跌，對經濟都是有利有弊。預計短期內市場負面情緒集中宣泄后，人民幣匯率走勢將會重新回歸經濟基本面，境內外匯供求有望維持基本平衡，我國國際收支就會形成經常項目與資本項目順逆差互補的自主平衡關系。當然，如果出現極端的情形，相信有關部門將按照底線思維準備好應急預案，有決心也有能力維護境內外匯市場的平穩運行。作為涉外經營的企業，應該牢固樹立風險中性的意識，不要追隨市場情緒盲目進行市場操作，控制和管理好貨幣錯配的敞口，避免“裸奔”。

《長期看空人民幣有風險》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0711/117983.htm