短期電鎳多空矛盾突出 價格將震蕩運行

期貨市場，滬鎳收111830元/噸，漲0.77%；倫鎳收14065美元/噸，環比漲0.75%；滬倫比小幅回升至7.95。LME鎳庫存26.55萬噸，環比降0.13萬噸；滬鎳倉單2.00萬噸，環比減0.06萬噸。

現貨市場，金川上海公司報價112500元/噸，環比持平。金川鎳較無錫主力合約升水500元/噸左右，俄鎳升水200元/噸左右；鎳價止跌小幅回升，金川公司挺價惜售，持貨商出貨積極性一般，但流通貨源相對增加；金川鎳較俄鎳價差維持，保稅區電鎳庫存高且近期進口窗口偶有打開；下游買貨意愿不強，觀望為主。

不銹鋼市場，300系價格隨著鎳價上調而價格上漲。無錫市場，冷軋上漲100元，張浦四尺切邊基價15500-15600元/噸，酒鋼、太鋼四尺切邊基價依舊報在15500元/噸附近，民企則報在15200-15300元/噸；熱軋再漲100，東特、廣青五尺主流毛邊基價則14950-15000元/噸。佛山地區情況類似，304現貨報價小幅拉漲50-100元/噸。據51不銹鋼，6月下旬無錫地區不銹鋼樣本庫存量為19.2萬噸，環比6月上旬減少1萬噸，降幅5%。其中，冷軋庫存為12.6萬噸，環比上期下降0.7%；熱軋庫存總量6.6萬噸，較上期下降12%。現貨熱軋供應偏緊。

宏觀經濟：

美國貿易代表宣布中國產品啟動關稅排除程序，可令部分對中加征關稅望取消。商務部新聞發言人回應表示，對于美方7月6日加征關稅措施，中方不得不做出必要反擊。中方在研究對美征稅反制產品清單過程中，已充分考慮了進口產品的替代性，以及對于貿易投資的整體影響。今日重點關注中國6月CPI、PPI年率數據。

行業要聞：

據華樂鋼廠消息，企業確定于7月8日投產，產品將在7月中旬上市。華樂不銹鋼正式全線復產。

上海寶鋼不銹出讓293萬噸煉鐵、455萬噸煉鋼產能，梅鋼出讓118萬噸煉鐵產能。除8萬噸煉鐵產能用作其它項目外，其余出讓產能均被寶鋼湛江鋼鐵、鄂城鋼鐵和寶鋼德盛不銹鋼有限公司受讓，其中寶鋼德盛受讓68萬噸煉鋼產能。寶鋼德盛計劃2018年下半年啟動新建年產100萬噸的煉鋼連鑄產線和年產150-180萬噸的熱軋產線。

青山青拓特鋼的90萬噸新產能將投產，該項目產主營400系。該項目產能指標為青拓通過減量置換出90萬噸不銹鋼煉鋼產能。屆時，青山集團將成2/3/4系列鋼種全覆蓋。

中國正在考慮明年進一步削減電動汽車補貼計劃，因政府希望以此敦促汽車制造商依靠技術創新，而不是財政補貼來開發新能源汽車。知情人士稱，明年電動汽車的平均補貼可能會比2018年降低逾三成。新政策還包括一次充電續航達到200公里及以上的電動汽車才能獲得財政補貼，目前的要求為150公里。

主要邏輯：宏觀情緒影響消退，鎳價回看基本面。短期電解鎳現貨進口盈虧接近平衡位置，窗口偶有打開，增加現貨市場流通貨源預期，鎳價承壓；同時需求端減弱，進入不銹鋼需求傳統淡季，疊加動力電池端鎳消費回落；但受環保、檢修等因素影響，鎳生鐵產量回落基本確定，疊加高鎳生鐵貼水電鎳價差縮窄，支撐鎳價。我們預計短期電鎳多空矛盾突出，價格將震蕩運行。

操作建議：震蕩操作，嘗試逢低試高。建議前期內外反套止盈離場。

警惕風險點：海外貿易摩擦升級，進口盈虧窗口。

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