后期甲醇價格有望延續震蕩偏強基調

受益于7月中上旬國內西北地區甲醇裝置集中檢修，以及進口甲醇到貨量下降，此前供應寬松預期出現回落，加之目前港口甲醇庫存偏低也提振市場看漲人氣。在偏多因素推動下，甲醇期價在6月下旬止跌企穩，開啟新一輪反彈行情。近兩周來，甲醇期貨1809合約連續反彈，期價自2700元/噸一線重新回升至2900元/噸附近，并突破今年5月16日的高點2888元/噸，創去年9月以來的新高。

在6月國內甲醇供應壓力增加的背景下，下游接盤力量偏弱，導致該階段甲醇工廠盈利狀況受到挫折出現萎縮。據了解，6月份各工藝路線制甲醇利潤均有不同程度收窄。其中，西北地區煤制甲醇理論盈利由上月初的800元/噸降至上月末的500元/噸；而西南地區天然氣制甲醇，盈利空間同步由上月初的860元/噸降至上月末的550元/噸附近。兩者整體較5月份的800-900元/噸的高盈利狀態顯著惡化。

基于甲醇企業盈利現狀的不佳，部分地區的裝置重新出現檢修現象。據了解，我國西北地區甲醇因為此前跌價明顯，主流出貨價格降至2280-2530元/噸，令生產廠家降低開工負荷意愿增強，檢修情緒升溫。截至上周末，國內甲醇裝置平均開機率小幅下降至68.76%，周環比小幅下降1.08%。其中，西北地區甲醇裝置開工率為74.15%，周環比走低3.05%。可以發現，國內局部地區甲醇裝置檢修起到了緩解供應壓力的作用。

隨著今年5月初，美國重啟對伊朗實施嚴厲的經濟制裁，美伊兩國關系迅速降至冰點。6月中下旬，美國政府還限令歐盟企業在11月以前斷絕與伊朗的能源貿易，預示著未來伊朗能源面臨大概率禁運危機。伊朗不僅是全球第五大石油生產國，而且也是全球最大的天然氣儲量國。據統計，伊朗目前已探明的天然氣儲量達34萬億立方米，約合原油當量2244億桶，占全球儲量的18.2%。按照探明油氣當量總儲量算，伊朗達到3822億桶，比沙特高出近18%（沙特為3213億桶）。

除中國以煤制甲醇外，世界甲醇生產主要以天然氣路線為主，約有90%以上生產裝置采用天然氣作原料。因而甲醇價格不但與天然氣、原油價格有明顯正相關關系，而且作為我國最大的天然氣制甲醇進口國——伊朗（其甲醇占我國進口甲醇的40%），在后期一旦受到能源制裁，進口甲醇將面臨很大的空白，且短期內無法從其他進口國迅速填補，進口端面臨中斷危機。

在進口方面，受伊朗地區到貨量明顯縮量的影響，預計6月份中國甲醇進口量或仍以低進口量為主，規模維持在53-55萬噸。進口量的回落令我國華東和華南甲醇港口庫存處于偏低水平，有利于甲醇價格保持堅挺。據統計，截至7月5日，我國華東和華南甲醇港口庫存分別為27.3萬噸和7.57萬噸，同比分別下降22.44%和28.58%，較近五年均值回落了26.57%和57%，處于同期偏低水平。

綜上來看，美伊沖突升級帶來的能源危機，很可能會導致我國外部甲醇供應中斷風險出現，加之目前我國港口甲醇庫存偏低以及西北地區甲醇裝置開工率回落，供應端優勢重新回歸市場并蓋過眼下偏弱的需求，預計后期甲醇價格有望延續震蕩偏強基調。

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