甲醇強勁反彈是否能夠延續？

今年的上半年，甲醇期貨表現不佳，整體呈現一幅區間震蕩格局。不過，進入七月份，甲醇似乎開始反彈了，據了解，月初至今由于生產裝置的檢修，甲醇制烯烴裝置復產，進口利潤倒掛等因素支撐市場，甲醇價格出現了持續上漲，港口現貨價格較6月底上漲近200元/噸，推動了期貨行情走強，主力合約上漲約200點。強勁反彈是否能夠延續，有待進一步觀察。

生產裝置集中檢修

甲醇國內外生產裝置由于春季集中檢修，導致二季度國內的供給和甲醇的進口受到沖擊，雖然近期開工率出現了明顯的回升，但是7月份計劃檢修的裝置增加，整體供給端相對偏緊。

具體來看，國內裝置山東兗礦魯化、新能鳳凰，山西同煤廣發、陽煤豐喜，陜西渭化、咸陽化學、神木，內蒙古金誠泰、新奧、世林、易高共計約500萬噸產能裝置將在7月進行檢修，但同時達州鋼鐵、山西大土河、河南晉開、山東榮信、臨沂恒昌、山東聯盟、寧夏寶豐約有450萬噸產能裝置本月重啟，具體關注各裝置的動態以及增減抵消情況。

港口庫存方面，雖然較二季度有所累積，但是較為緩慢，近期到港船貨有所增加，一定程度上能對港口市場進行補充。

進口套利窗口關閉

上半年甲醇港口現貨價格區間震蕩，因此進口利潤也出現了正倒掛交替的情況，自5月下旬以來甲醇進口利潤持續倒掛，近期又受到人民幣貶值的影響，進口成本較高，目前進口利潤在-200元/噸附近，進口套利窗口維持關閉，對進口量或有一定的影響，將支撐港口市場。

國內現貨市場，各地區均出現了不同程度的上漲，太倉現貨較6月底上漲約200元/噸,山東地區上漲約150元/噸，出貨情況較好，局部出現了停售，工廠積極推漲，內陸到港口套利窗口打開，國內低價貨將有流向港口預期，對港口甲醇市場存在一定壓制。

新興下游開工恢復

傳統需求方面，傳統下游開工偏低，整體剛需維持，甲醛企業下游板材廠將迎來淡季，需求有一定減少。新興下游方面，近年甲醇制烯烴裝置開工率較為穩定，年初整體維持在75%-80%附近，但由于國內MTO/P裝置檢修時間一般較為固定，在每年的二、三季度較多，裝置檢修導致開工率下降較為明顯，從5月下旬開始，開工率出現了大幅減少，較年內高點下滑了22.53%，6月下旬開始，隨著浙江興興、寧波富德等裝置的重啟和提負，目前開工率逐步恢復至正常水平，但是生產企業綜合利潤仍然處于虧損狀態，部分企業推遲重啟，同時，江蘇斯爾邦外采甲醇250萬噸裝置7月20日附近計劃檢修35天，屆時對甲醇需求端將有較大影響。

綜上所述，供給方面，國內裝置集中檢修，進口利潤倒掛，港口庫存偏低；需求方面，傳統下游維持剛需，烯烴裝置開工率回升，需求增加。短期供需相對偏緊支撐港口市場，但隨著低價貨源流向港口，到港船貨增加，加之傳統下游淡季，港口庫存若能夠累積對甲醇價格仍有一定壓力，關注上下游裝置動態以及港口庫存累積情況。

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