甲醇上行動能不足 有沖高回落可能

從上個月低開始，甲醇期貨一直再持續反彈，其價格行情已經創下年內新高，造成這一情況的因素有很多：油價走高、港口庫存偏低、人民幣貶值、新興下游裝置重啟等等。但是，業內人士分析認為，從基本面來看，甲醇上行動能不足，有沖高回落可能。

供應壓力逐漸增大

截至7月5日，國內甲醇裝置的開工率為67.8%，處于近幾年以來的高位，經過4、5月份的春季集中檢修，甲醇裝置的檢修壓力已經減輕。從利潤角度來看，目前煤制甲醇和天然氣制甲醇的理論生產利潤超過500元/噸，企業有復產動力。

在新裝置方面，國內上半年累計有140萬噸的新產能投產，將逐步形成穩定供給;下半年,國內有望投產的新產能大概在180萬噸，國際上還有伊朗和美國的兩套大裝置可能投產，供應壓力逐漸增加。

下游需求穩中偏弱

目前正是甲醇下游需求淡季，疊加環保因素，下游整體開工率偏低。截至7月5日，國內甲醛的開工率為33.54%，二甲醚開工率為40.17%，MTBE開工率為48.2%，醋酸近期利潤小幅回落，但仍在高位，開工率達到了83.91%。

新興下游方面，隨著興興能源、延長中煤以及寧波富德的裝置重啟，新興下游開工率有所提高，但甲醇價格強勢對外采甲醇制烯烴裝置形成了較大的成本壓力，帶來裝置負荷難以提升和未重啟裝置延長檢修的擔憂。另外，7月中旬，斯爾邦有檢修計劃，也會損失一部分需求。

港口庫存繼續累積

自5月中旬華東和華南港口庫存創出年內低點后，庫存開始緩慢回升，但累庫進度低于預期。當前，在中美貿易爭端的影響下，人民幣匯率持續走低，內外價格倒掛，不利于進口，但人民幣不具有持續貶值的基礎，后期隨著國外新裝置的投產，進口量有望增加。在需求基本穩定的情況下，港口庫存有望繼續累積。

綜上所述，在供應壓力增加、需求穩中偏弱、庫存繼續累積的背景下，隨著基差的修復，甲醇不具備持續走高的基本面支撐，價格有回落的可能。

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