論貿易戰落地后期貨市場的影響

貿易戰影響逐步消化，中報行情正式開啟。

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宏觀股指

觀點：滬深兩市利空出盡，中報行情正式開啟

隨著本周銀行股以及部分上證50成分股陸續分紅，中報行情的正式開啟，上證50指數有望延續反彈走勢。因此操作上建議，關注下周初上證50指數回調至下方5日均線，確認支撐有效性后，可輕倉參與IH超跌反彈行情。若中美貿易爭端升級超出市場預期，則仍需謹慎觀望為主，供參考。

2

黑色品種

觀點：宏觀風云變幻，產業平衡猶在，成材或持續盤整

螺紋

上周河北政策頻出，鋼廠面臨巨大挑戰，唐山地區將執行超低排放，涉及區域內所有產能。宏觀面中美貿易戰正式開打，長期利空終端需求。產業面市場仍處在供需兩弱又相對平衡的格局之下，未來成材或持續盤整。

鐵礦石

礦山發貨增加，下游需求被抑制，礦石仍是供大于求。近期礦山調整指標，低鋁溢價有望收窄，而燒結限產頻繁，塊礦及球團溢價走高。礦石基本面弱勢難改，預計維持區間震蕩，建議在450-480區間操作。

焦炭

由于宏觀及環保方面壓力導致鋼廠利潤有所收窄，鋼廠將壓力向原料端傳導，預計7月-8月焦炭將有3-4輪的降價，價格將回落至1850-1900左右。焦化利潤開始縮窄，但傳導至供給端收縮仍需時日，焦炭過剩的局面難以緩解，7月仍處于弱勢震蕩運行。

焦煤

焦化廠焦煤庫存有所下降，焦企開工率增1.55%，為77.45%焦煤7月份將面臨供給收縮的力度大于需求收縮的力度，預計7月偏強運行。

3

有色金屬

觀點：資金避險告一段落 預計有色反彈

銅

市場利空情緒減弱，空頭獲利離場，抄底盤入市，有助銅價低位反抽，但宏觀大環境的壓力未變，弱勢震蕩格局也暫難改變，經過上周的下泄式暴跌，本周跌幅會有所收斂，預測倫銅運行于 6200美元/噸~6500美元/噸，滬銅48500-51000元。

鎳

目前貿易戰基本落地，資金避險基本告一段落。目前供需兩淡，鎳價預計更多圍繞11萬附近震蕩，不追空，關注10.5-11萬支撐。

4

化工品種

原油

從原油供應層面看，增產方及產量受限方在短期的博弈愈演愈烈。特朗普對于沙特和俄羅斯后期增產量提出有力的支撐言論，但市場對于原油日產量可以增加200萬桶的說法仍然持懷疑態度。伊朗出口限制以及加拿大產量下降兩大事件繼續發酵。美國原油庫存數據近幾周超預期波幅較大，宏觀上短期由于貿易戰因素料將繼續利空大宗商品，基本面上多空格局僵持，缺乏進一步上沖的動能，短期油價或將以高位震蕩為主。

PTA

短期由于大環境及系統性風險因素，油價對于pta的引導作用趨強。而pta供需基本面則仍處在去庫存周期中，供應端開工率在部分裝置檢修與重啟輪動下保持相對穩定，下游需求在淡季時間節點上，低庫存及高開工仍給予pta一定的需求支撐。pta短期方向性驅動并不明顯，價格在前期高位的進一步走高動能不足，短期或將跟隨油價高位回落。操作上，在前期多單止盈離場后，暫時觀望為主。

5

橡膠

觀點：中美貿易戰以來，滬膠市場一直處于觀望為主偏弱的態勢

昨天橡膠1809 合約繼續低位橫盤震蕩，收盤價為 10335。持倉量下降0.35萬手，成交量依然偏低，多空分歧不大。目前市場供需錯配，膠水產出旺季，伴隨著下游銷售淡季；中美貿易戰以來市場處于觀望偏弱態勢，青島保稅區內外庫存繼續保持增加態勢，整體基本面依然偏弱，期貨與現貨價格處于絕對低位。趨勢交易建議觀望為主，日內交易可以逢高短空，中長線保持逢高做空思維。

6

棉紡

觀點：商務部如期反擊加征關稅，美方提出部分關稅豁免做好長期戰準備

鄭棉價格下方仍有部分空間，是否釋放下行動能需密切關注宏觀動向。

策略：鄭棉盤整，注意宏觀因素變動

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