7.9今日玉米價格行情走勢：玉米期價仍然預期樂觀

玉米：期價依舊反映樂觀預期

1. 國內玉米現貨價格整體穩定，東北產區持穩，華北產區先揚后抑，南方銷區受運費帶動小幅上漲，本周臨儲拍賣成交量繼續低位，市場供應相對充足。但期價依舊強勢，5-9價差、1-5價差及1-9價差處于歷史同期最高水平;

2. 展望后期，在目前合約遠月高升水，表明市場預期依舊樂觀，但在這種情況下，期價上漲主要通過兩種方式來實現，其一是近月推高，其二是遠月拉動，前者主要看現貨價格，在目前臨儲拋儲供應充足的情況下，更多依賴階段性補庫存，但近期更多由于出庫不暢和運費上漲帶動，尚未體現在臨儲拍賣成交率回升上;后者更多關注新作產量前景，即產區天氣會否影響新作單產水平，考慮到玉米關鍵生產期尚未過去，因此不排除繼續天氣炒作的可能性;

玉米淀粉：行業庫存繼續下滑

1. 本周淀粉行業開機率變動不大，行業庫存顯著回落，或表明季節性需求有所改善，這帶動淀粉期價高位震蕩運行，淀粉-玉米價差小幅擴大，盤面生產利潤亦有小幅改善;

2. 考慮到臨儲拋儲供應充足，玉米原料成本難有大幅上漲(需要關注運費因素)，再加上季節性旺季后需求或趨于回落，盤面定價或逐步轉向東北產區，因此，我們繼續認為9月淀粉期價上漲空間或有限;

交易建議：

綜上所述，建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮繼續持有玉米或淀粉09合約空單(如有的話)。

風險因素：

收拋儲政策、環保政策與補貼政策。

觀點： 天氣蟲害炒作降溫，期價重回陳糧主導區間

(1)臨儲拍賣成交率低迷;

(2)淀粉加工行業開機率下降。

邏輯：上周玉米期價整體高位震蕩運行。上游，政策糧供應持續加壓，且拍賣前期陳糧出庫加快，玉米市場整體供應充足。下游，生豬養殖虧損嚴重，養殖戶補欄積極性差，不利于玉米飼料需求的恢復，深加工方面，行業開機率處于相對高位及產能擴大增加玉米需求。政策方面，中美貿易加稅政策落地。此外，新季玉米進入生長關鍵期，關注產區天氣及玉米生長情況。綜上，隨著貿易政策落地及產區蟲害天氣炒作降溫，玉米價格重回陳糧主導，限于成本支撐，我們預計回調幅度有限，短期或維持區間震蕩，長期維持重心上移思路。淀粉方面，上游，淀粉庫存仍處高位，市場貨源充足，下游盡管進入淀粉消費旺季，但消費不及預期，整體看淀粉基本面依舊偏弱，但7、8月份華北地區或迎來季節性性檢修操作上，屆時基本面或有所改善，綜上短期預計隨玉米維持區間震蕩。操作上，觀望為主。

風險因素：貿易政策、產區天氣、環保政策。

【重要資訊】

1. 周有所回升，成交價由于糧源主力轉為2015年提高。7月12日-13日臨儲玉米拍賣投放800萬噸，1五拍賣投放量395萬噸，成交81萬噸，成交率20.59%，成交均價1423.06元/噸，成交量2號400萬噸，其中內蒙古100萬噸，遼寧50萬噸，吉林250萬噸;13號400萬噸均為黑龍江糧。

2. 山東濰坊諸城興貿玉米收購價格自7月7日09：30起收購價格上調0.01元/斤，執行0.93元/斤。廠家積極收購，價格靈活調整。

3. 山東濱州鄒平容海谷物自7月8日7:30起調整收購價格，華北玉米收購到廠價格執行0.97元/斤，下跌0.003元/斤;二等烘干玉米收購價格0.96元/斤，下跌0.003元/斤。廠家玉米到貨良好，價格根據情況窄幅靈活調整。

4. 美國農業部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，6月28日止當周，美國2017/18度玉米出口凈銷售44.07萬噸，較前一周下降48%，較前四周均值下降37%。當周，美國2018/19市場年度玉米出口凈銷售23.21萬噸。當周美國玉米出口裝船151.48萬噸，較之前一周上升2%，較前四周均值下降1%。

5. Informa目前預期美國2018年玉米產量為143.92億蒲式耳，大豆產量為44.25億蒲式耳。上述單產預估高于美國農業部(USDA)的估值，美國農業部對玉米和大豆單產的預估分別為每英畝174.0蒲式耳和48.5蒲式耳;對2018年美國玉米和大豆產量的預估則分別為140.40億蒲式耳和42.80億蒲式耳。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期震蕩(1750-1800)，中期區間震蕩(1720-1800)，玉米1901短期震蕩(1800-1860)，中長期在1760-1800區域逢低可以逐步建立長線多單。

淀粉1809短期偏強震蕩(2230-2270)，中長期預計區間震蕩(2150-2270)，淀粉1901短期震蕩(2240-2270)，中長期在2150-2200區域逢低可以逐步建立長線多單。

2. 套利：繼續持有做縮01合約淀粉玉米價差套利策略，做縮09價差保持關注，另外產業客戶關注玉米91和15正套在-100附近的機會。

上周五(7月6日)CBOT玉米上漲，12月期約收高8.5美分于373美分/蒲式耳，因技術買盤活躍和大豆市場急升帶來的比價提振，逆轉了中美貿易戰升級憂慮帶來的近期大幅跌勢，從周線圖來看，玉米價格少有變動。

國內方面，玉米現貨價格小幅漲跌，上周(7月5-6日)臨儲玉米共投放797.23萬噸，成交190.18萬噸，成交率23.86%，整體基本與上周持平小幅略減，5日遼吉和內蒙成交反彈，但受6日黑龍江低成交拖累，目前出庫兌現較之前加快，運輸成本大幅增加，新作生長尚佳，蟲害施藥管理較好，下游需求稍顯不足。7月6日中美關稅正式加征，止住盤面跌勢，遠月強于主力，承壓MA5，前高未能突破，多單止盈，待企穩再做嘗試，支撐帶1750-1760。

淀粉方面，現貨價格局地上漲，隨運費上漲和環保限制，成本支撐貿易商挺價心態，利潤扭虧為盈，上周淀粉企業庫存小幅下降，需求進入旺季目前未有起色，但市場仍抱有期待。盤面暫時缺乏上沖動能，預計高位震蕩，MACD和KDJ指標高位粘合，前期多單可兌現盈利，淀玉價差短期仍將處于高位。

基本面分析：本周東北地區玉米價格大致穩定，產地走貨持續不快，部分貿易商資金壓力增大，近期或有小幅降價出貨。本周拍賣成交價格小幅上漲，主要因內蒙古包頭等局部高價成交拉動，對市場行情影響不大。華北玉米市場走勢偏強，下游廠家主流持穩收購。近日東北糧流入華北數量有限，深加工廠家普遍到貨不足，收購積極，但受資金緊張困擾，提漲謹慎。飼料企業玉米庫存較高，采購不積極，滾動采購為主。今日價格主流看穩，局部或小幅偏弱。今日拍賣投放量為397萬噸，關注拍賣成交情況。南方廣東港口價格小幅上漲10元/噸，因海運費上調提振。目前市場購銷一般，需求未有明顯改善，南方內陸地區玉米價格變化不大，繼續維穩運行。沿海地區飼企對漲價多持觀望心態，采購力度一般。

綜合來看，東北地區市場供應主體為拍賣糧，農戶售糧積極性一般，部分有意在7、8月份售糧，烘干塔隨收隨走。華北地區余糧較少，拍賣糧為購銷主體。7月份第一周臨儲拍賣投放800萬噸，市場有效供應寬松。華北深加工開工情況尚可，原料庫存較高，按需采購，預計7月初下游廠家小幅提漲增收。南方銷區玉米供應寬松，養殖行情較差，消費低迷。下游企業庫存高位，需求情況整體不理想。華北地區貿易商本地糧收購困難，等價出貨。下游廠家保證安全庫存，按需采購。東北基層囤糧多意向7、8月后出貨。南方銷區企業庫存多數30天以上，飼料行情較差，購銷不積極。預計下周拍賣投放量持續較大，2015年玉米逐漸占據市場。7月東北玉米市場價格前降后漲，華北供需面略緊，南方銷區隨產區價格波動。預計下月玉米價格主流穩定，局部偏強。建議玉米隨用隨采，拍賣價格合適可以適當參與。

主產區均價整體偏穩，臨儲玉米拍賣常態化向前推進，加上早熟玉米上市，市場供應整體偏寬松，需求端相對疲軟，深加工企業受環保壓力，開工率不高，飼料端，生豬存欄低，用量偏少。供強需弱特征明顯，但是優質糧短缺，陳糧出庫成本偏高，對糧價也存在一定支撐，繼續下跌的概率不大，或繼續保持偏弱運行。玉米期貨 1809 合約高開震蕩，收平，期價跌至 40 日均線，操作上建議空單止盈離場。