銅：恐慌情緒步入尾聲 價格或將回升

銅：恐慌情緒步入尾聲，銅價有企穩回升跡象。

現貨期貨：上周現貨貼水隨之大幅收窄，從周初貼水140元/噸-貼水70元/噸至周五貼水30元/噸-升水20元/噸。持貨商挺價意愿凸顯，隨著價格大幅回落，下游及貿易商收獲意愿明顯增強，市場成交氛圍回暖。滬銅主力合約下跌0.51%至49080元/噸，LME3月合約下跌0.25%至6308.5美元/噸。滬倫比值7.82，環比上升0.71。

銅礦勞資談判進展：Chuquicamata銅礦罷工請求被拒，其第3號工會將離開銅業工人聯合會。Chuquicamata銅礦第三工會領袖羅蘭多·米拉說，Codelco旗下的Chuquicamata第3號工會將離開銅業工人聯合會，此前由27個工會組成的聯邦貿易委員會拒絕了所有工會提出的罷工請求。米拉在電話中說，聯邦貿易委員會的15名代表中有8人投票反對礦山的停工。大多數來自北方的代表則贊成罷工。Codelco共有18,500名員工，第三號工會代表大約有1700名工人。Codelco工會表示，對話是解決爭端的唯一途徑。同時Escondida也將于本月末到期，市場對此仍舊關注。

供應：2018年6月中國精銅產量為72.25萬噸，環比減少3.32%，同比增加10.47%，上半年累計產量為432.61萬噸，累計同比增長12.9%。6月中國精銅產量因部分企業檢修、設備故障、環保技改等因素出現下滑，雖金昌冶煉廠投產帶來部分新增量，但難以扭轉總體產量回落。5月29日青海銅業有限責任公司年產10萬噸陰極銅項目投料進入試生產階段，但6月尚未有精銅產量輸出。中鋁寧德40萬噸銅冶煉項目于2018年6月30日順利點火試車，精銅產出尚需時日。據各煉廠7月排產，金川集團、富冶集團、五礦銅業、張家港聯合銅業計劃產量減少，7月中國精銅產量小幅下滑，但仍在高位。預計7月中國精銅產量為71.28萬噸，同比增加12.61%，1-7月累計產量在503.89萬噸，同比增幅12.8%。

庫存：6日上期所庫存較前周減5290噸(-2%)、同比增75874噸(+41.5%)至258678噸，6日上期所倉單環比減7噸(-0.01%)、同比增82300噸(+144.4%)至139304噸；6日LME庫存環比減3525噸(-1.3%)、同比減39300噸(-12.5%)至275475噸，6日LME倉單環比減300噸(-0.1%)，同比增7075噸(+3.3%)至220975噸。6日COMEX庫存環比減145噸(-0.07%)，同比增51342噸(+30%)至222656噸。

邏輯：廢銅供應受限實質影響減弱，冶煉廠新建及擴產產能超100萬噸左右，加之今年檢修產能偏少，下游需求無明顯亮點，中線偏弱。恐慌情緒步入尾聲，銅價有企穩回升跡象。

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