7.9今日黃金價格行情走勢：基本面偏空金價震蕩概率較大

回顧與分析：上周中美貿易互征關稅第一階段正式落地，市場風險情緒有所改善。伴隨著美元指數的下行調整，人民幣的貶值趨勢短期有所緩和，全球逆化的過程增加了市場對于經濟增長的悲觀展望，雖然短期內全球經濟依然呈現出相對樂觀的狀態，但是經濟貿易和金融形勢的變化加大了市場對于未來的不確定性擔憂。美聯儲會議紀要顯示，在美國基準利率水平逐漸接近中性利率的背景下，盡管對于經濟環境的擔憂進一步增加，但是其仍將延續著緩慢加息的路徑;而美國非農就業的相對樂觀印證了美國經濟仍不錯的現實。

貴金屬：正如格林斯潘所言，美國經濟當前仍不可確認為拐點，經濟的相對良好表現仍將支持資金對于美元資產的偏好，而貴金屬的牛市理論上仍需等待。當然這并不排除短期金銀價格的修復可能，一方面伴隨著中美貿易關稅增加第一階段的落地，市場對于未來的不確定性擔憂繼續增加，這種擔憂料將施壓利率端的下行;另一方面，盡管6月非農報告顯示美國薪資增速仍維持在緩慢上行的路徑上，但是市場對于伊朗問題下的原油供需失衡擔憂有所增加，關注本周通脹指標給出的信號，維持金銀反彈的判斷。

策略：反彈，關注通脹預期的變化

風險點：油價大幅走低

觀點：美失業率上揚 中美互相加征關稅 貴金屬震蕩偏強

信息分析 ：

(1)美失業率上揚

(2)聯儲紀要無新意

(3)中美貿易摩擦何去何從

邏輯：美國 6 月非農就業人口增幅向好，季調后就業人口增加 21.3萬，但失業率回升至 4.0%，平均時薪年率僅上漲 2.7%。雖然美國6月就業增長超過預期，特別是制造業就業情況良好，但工資增幅不及預期暗示通脹壓力溫和，美聯儲 9 月加息預期或將后推。并且特朗普政府強勢的貿易政策，對勞動力市場和經濟構成風險，或許避險情緒的進一步提升也將對貴金屬形成利好。美聯儲紀要無新意，短期內仍無法改變年內三次加息的預期，整體上對貴金屬較為有利。薪資仍然是勞動力市場中最薄弱環節，薪資增速遲遲沒有亮點出現，令市場懷疑整體經濟的擴張態勢是否能保持良好勢頭。疊加美國經濟前景受到貿易保護主義影響，遠期經濟不確定性增強，貨幣政策的加速調整，恐將危及實體經濟，促使美聯儲更加堅定平穩而緩慢加息路徑，較為利好貴金屬。黃金則可能比白銀更加強勢，一是黃金投資需求的較為旺盛，二是黃金的金融屬性較白銀要好，避險情緒對黃金的驅動力往往比白銀強勁。

操作建議 ： 觀望

風險因素：上行風險：歐央行提前結束量化寬松，開啟貨幣政策正常化下行風險：美國就業及通脹大幅改善，鮑威爾釋放持續加息預期

非農數據喜憂參半 金銀陷入震蕩僵局

上周五，受非農數據喜憂參半的影響，金銀表現相對平淡，陷入震蕩格局。內盤方面，由于美元指數回落，受匯率影響，內盤或將更弱于外盤，但整體大的震蕩格局并不會發生改變。

ETF 持倉方面，SPDR 黃金 ETF 持倉再創新低，下跌了 1.18 噸，目前為 802.24 噸;SLV 白銀 ETF 持倉保持不變，為 10087.04 噸。世界黃金協會上周五在報告中稱，全球黃金 ETF 持倉 6 月份下跌了 49.3 噸。加息方面，據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲 9 月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率回升至79.5%;12月至該區間的概率為40.8%。。數據方面，上周五公布的美國 6 月非農報告喜憂參半。就業人口增加 21.3 萬人，好于預期，但失業率意外錄得 4%，為今年 3 月以來最高水平，且 6 月平均時薪環比增長不及預期。數據公布后，美元指數短線下挫，跌破 94 關口，金銀價格雖然略有上升，但幅度較小。

全球貿易方面，上周五中美貿易戰還是拉開了序幕。北京時間周五 12:01，美國對中國 340 億美元商品的關稅正式生效。新華社消息稱，根據海關總署關稅征管有關負責人的表態，中國對美部分進口商品加征關稅措施也已于同樣時間開始正式實施。俄羅斯方面則宣布對美國部分產品加征 25-40%關稅，涉及建筑、油氣和采礦行業。俄羅斯經濟發展部表示，俄羅斯對美國商品加征的關稅目前為每年 8760 萬美元，其余 4.5 億美元關稅將在三年后或根據世貿組織決定征收。但由于貿易戰發酵時間已經較長，因此市場對此反應平淡。

避險方面，雖然目前美朝關系與英國脫歐均存在一定的風險，但從目前看對金銀影響較弱。從基本面分析來看，由于受美聯儲年內加息 4 次預期的影響，名義利率上升較快，但通膨數據并未有較強表現，致使實際利率上升，因此對金銀價格形成一定的壓力。但由于利空影響已經不斷消化，因此，在基本面沒有較大改變的情況下，預計依然保持區間震蕩概率較大。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內盤受匯率影響，下方支撐較強，預計區間內震蕩概率較大。

市場關注

1. 政治事件(特朗普、貿易問題、地緣政治等相關事件);

2. 美國經濟數據、美聯儲官員講話等;

今日觀點

區間震蕩，建議觀望。

黃金小幅上漲，關注60日線壓力

行情回顧，周五夜盤黃金期貨主力合約1812收盤273.2，最高273.4，最低272.8.

消息面，美國住宅市場研究機構CoreLogic發布的最新報告顯示，今年5月美國房產價格同比增長7.1%，為四年來的最大漲幅。對此市場分析人士指出，按揭貸款利率的上升，加劇了本已嚴重的供應短缺是造成房價上漲的主要原因。按揭貸款利率方面，CoreLogic首席經濟師弗蘭克-諾薩福特表示，今年第一季度，大約50%現有業主的按揭利率為3.75%甚至更低，今年5月的按揭利率平均為4.6%，創7年以來的新高。另據房地產咨詢公司John Burns提供的數據顯示，如果按揭利率比業主原來購房時的按揭利率高出1個百分點，就有24%的業主選擇不換房。

盤面分析，周五夜盤黃金期貨小幅上漲，收盤273.2，收盤觸及60日線壓力位，近期黃金一直在60日線下震蕩，能否真正突破仍需觀察，操作上建議可依托60日線放空，突破反手。

非農喜憂參半 金銀內強外弱

上周五COMEX金銀再度下跌：紐約金主力8月合約下跌3美元至1255.8美元，紐約銀主力9月合約下跌0.028美元至16.069美元。滬市金銀夜盤分化：AU1812低開高走，暫時收于273.2元;AG1812窄幅震蕩，暫時收于3748元。上周五美國公布的非農數據喜憂參半，新增就業人數高于預期，但薪資增長令人失望，失業率升至4%。然而中美貿易戰引發的避險情料給予金銀支撐。

操作建議：少量做多黃金，白銀觀望。

黃金周五小幅收跌，但是周線在連續三周下跌后收漲。6月非農就業報告顯示非農就業人口新增 21.3萬人，預期 19.5萬人，前值 22.3萬人修正為 24.4萬人。然而，總體失業率卻有所上漲，從5月的3.8%升至6月4%。就薪資增長而言，時薪增加了5美分至26.98美元，比較令人失望;薪資增長率同比上漲2.7%。就業報告總體落入了美國貨幣政策的鷹派陣營，其希望美聯儲加息的步伐更快。非農數據喜憂參半，雖然新增就業人數超預期，但是薪資增速和失業率令人失望。美元指數在數據公布之后失守94關口，回到6月美聯儲加息前水平，連續四天收跌且錄得3月以來最大周跌幅。短期貴金屬依然有反彈的機會，上方先關注1265美元。