7.6今日甲醇價格行情走勢：鄭醇7月走勢沖高回落概率較大

甲醇：烯烴羸弱，限制甲醇漲幅

現貨：7月5日，內地甲醇現貨整體走高。具體來看，其中太倉3110(+60)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2850(+30)、2700(+40)、2430(0)和2650(0)元/噸;可交割地價格為2850~3110元/噸。內地價格抬升，套利窗口收窄。華東基差為223，最低交割地基差-37。

內外價差：7月4日CFR中國價格為395美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-170元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-260元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為442和-280元/噸，MTO利潤顯著下降。

庫存方面，港口庫存54.12萬噸，較上周下降2.3萬噸;港口流通庫存12.92萬噸，較上周下降1.4萬噸。

觀點：昨日河北、華中等地小幅上行，港口甲醇現貨則出現不同程度補漲，西北部分裝置因環保臨時限產，新單成交順利。昨日公布的數據來看，庫存較上周下降2.3w噸，貿易商環節惜售情緒濃厚。外盤方面，因東南亞價高，且內外盤倒掛嚴重，有部分中東貨源轉至東南亞地區套利，外盤短期支撐較強。國內部分山東和西北裝置公布7月檢修計劃，兗礦榆林裝置故障，臨時檢修1周左右，神華寧煤裝置聽聞將會外采10萬噸甲醇，進一步提振內地情緒。需求方面，禾元27日點火，7.2日正式開車，部分傳統下游環比好轉，需求短期有所增加，加上當前外盤原油強勢、外匯大幅貶值抬升進口成本，導致甲醇短期偏強運行，但下旬開始斯爾邦將會進行大修，其外采有望提前結束，屆時，甲醇供需會再次轉弱，短期甲醇或將震蕩偏強運行，但當前烯烴裝置除斯爾邦外，其余裝置均處于虧損狀態，在烯烴上行動力不強的情況下，甲醇上行空間受限，可暫且觀望。

策略：單邊觀望;跨期觀望;PP-3*MA觀望

風險：MA裝置意外停車;紙貨擠倉;

甲醇繼續沖高，上破 2900 關口

受到期貨市場反彈的提振，國內甲醇現貨市場表現尚可，暫穩整理，部分地區價格順勢推漲。西北主產區企業大部分簽單順利，報價多數維持前期水平，出貨較為平穩。西北地區部分裝置降負或者停車，甲醇整體開工率下滑。甲醇貿易商挺價意向明顯，報盤走高，商談區間上移。但下游市場存在抵觸情緒，高價貨源成交匱乏。受到高溫和雨季的影響，傳統需求正值淡季。進口貨源抵達港口數量有限，烯烴企業負荷大幅提升，對甲醇消耗穩定，港口庫存出現下滑。沿海與內地套利窗口開啟，企業出貨壓力不大，部分暫停銷售。下游企業跟漲積極性欠佳，甲醇持續上行缺乏動能。短期內，期價高位震蕩運行，前期多單可適量止盈，防止盤面回調風險。

觀點： 現貨堅挺和 短期檢修預期支撐盤面走強，但需繼續關注價差壓力積累

(1)7 月 5 日國內甲醇產區現貨價格繼續反彈，太倉低端價格繼續反彈至 3110 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2850(-200)、2750(-200)、2700(-260)、2430(-500 運費)和 2650(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2830-3050 元/噸，09 合約夜盤貼水太倉低端現貨價格為 223 元/噸，再次升水產區低端倉單成本 47 元/噸，產銷窗口繼續打開，盤面繼續對現貨低端倉單成本仍有小幅升水，現貨對盤面存一定拖累，不過近期現貨價格持續走強，壓力體現的不明顯;

(2)7 月 4 日 CFR 中國人民幣價格小幅回升至 3297 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 410 元/噸，仍不利于后市投機進口，中期內仍存在一定支撐;

(3)7 月 5 日 PP+MEG 盤面加工費為 199 元/噸，PP 盤面加工費為 442 元/噸，加工費加速回落，烯烴廠壓力或將逐步體現;裝置來看，富德重啟已兌現，近期看港口去庫情況，直到盛虹檢修計劃為 7 月 20 日周期為 35 日，屆時壓力或再次增大。

(4)本周甲醇華東和華南港口庫存分別回落 1.25 和 0.08 萬噸，目前港口仍處于低庫存狀態，且MTO 開機率持續回升 7.25%至 72.65%，開機率仍處正常偏低水平。

邏輯：昨日甲醇盤面繼續沖高，盤中突破 2900 元/噸，主要是近期現貨持續反彈支撐，且富德 MTO重啟以及 7 月中旬國內甲醇裝置檢修明顯增多將促使去庫存再次去化，盤面支撐再次增多，不過考慮到目前盤面對現貨升水，且 MTO 利潤大幅縮水，潛在壓力仍在逐步積累;中期來看，考慮到7 月份裝置檢修計劃再次增多至 400 萬噸左右，且疊加 6 月份持續內外大幅倒掛，大概率致 7 月份進口存縮量預期，目前正在陸續兌現， 7 月中上再次去庫存下的支撐仍存，直到 7 月 20 日盛虹檢修兌現，考慮到體量較大，才會逐步給盤面帶來壓力，整體7月份行情我們認為大概率會沖高回落。

操作策略：短期存在支撐，繼續關注價差壓力積累，預計今日日盤主力合約價格運行區間為 2850-2910 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行。下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

鄭醇短期供需面趨緊

【現貨】：陜西2600，川渝2750，兩湖3100，河南2800，內蒙2450，江蘇3100，寧波3150，山東2850，華南3100，東北2650.CFR中國380美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，供需面：內地多地甲醇廠家庫存無壓，港口也在積極累積庫存當中，下游仍多隨用隨拿操作或者逢低適量買入。近期甲醇市場氛圍明顯漸強，現貨多區域集中推漲，挺價因素還是離不開兩方面，一個是原油市場，另一個是近期供需面存在縮緊預期。首先我們提到過主要產油國間的減產協議低于預期，而且市場整體評估原油市場需求面向好，因此中短期內國際油價維持在高位整理的可能性較大，那么原油亦將會對化工品形成支持。另一方面，內地甲醇裝置在7月份的檢修計劃偏多，尤其是主要生產地西北地區，由于社會庫存本就不高，那么短期供應將會呈現縮緊，而需求端烯烴開工正在逐步回升，整體供需面偏緊的態勢有望延續一段時間。從盤面走勢上可以看出，多頭開始主動增倉上推，區間上沿有進一步突破跡象，如果相關聯化工品L與PP能夠隨之共振走強，那么甲醇的抬升空間也就容易打開，否則上移節奏的持續性可能并不會很順暢，操作上暫已多單提保護為主。

【操作建議】：挺價因素共振，2850區間上沿有進一步突破走強跡象，多單保護上提至2820-2850。

國內甲醇市場交投較好，內地、港口均有走高。市場整體氛圍可觀，西北部分廠家停售或調漲，加之山東及西北部分企業裝置檢修預期，今日內地市場重心繼續推高，短線將延續偏強走勢;期貨今日破前高，對現貨市場提振較大，華東、華南市場行情上揚，考慮到到港增多，后期或將整理為主。關注內地生產廠家裝置檢修情況、國內烯烴運行、到港等。

研判：國內甲醇7月份供應做減法。另外進口端，進口增量近期開始凸顯。需求端,浙江某烯烴已恢復開車重啟，對原料甲醇的需求量有放大;寧波富德等其他3套裝置7月初有開車計劃，屆時對甲醇的需求量繼續增多,需求端開始出現增量，供需格局有所改善，目前在盤面已兌現。后期需要關注累庫情況。

操作策略：震蕩行情，暫時觀望。

多頭發力，甲醇大幅增倉上行

西北主產區現貨本周連續四日上漲，出貨良好，庫存持續下滑，且廠家對后市非常樂觀。7 月上旬裝置臨時檢修大增，內蒙古 5 套，陜西 2 套，山東 4 套因不同原因停車，而神華寧煤計劃外采 10 萬噸甲醇，供減需增提振市場。同時人民幣貶值導致進口成本增加，中東及東南亞價格高企，部分國內貨選擇出口獲利，進一步加劇港口貨源緊張情況。短期利多頻現，預計甲醇偏強運行。

經過前日大漲昨日鄭醇呈現偏強震蕩，震蕩中幾度再創高點，但尾盤回落，總體振幅維持在指數2860-2900之間，主力09合約資金繼續小幅流入，遠月01合約資金流出明顯，夜盤繼續維持窄幅震蕩，行情不大;現貨方面，昨日國內報價繼續以漲為主，但漲幅有所收窄，內蒙地區漲50元報2500，江蘇地區小漲10元至3110元，浙江地區達到3170元，但國際市場CFR中國昨日回漲5美元重上400美元;期貨倉單繼續維持0水平;排名前20會員多單及空單持倉均明顯減倉，多頭減量稍多;消息方面，美原油指隔夜震蕩回跌，一度下破69美元，今早開盤維持在69美元左右，LLDPE和PP昨日弱勢下跌。對于今日的行情，近期上沖已經進入窄幅休整，行情要想實質沖破指數2900壓力并非易事，技術上沖高給予了行情更高位的可震區間，期價短期或維持在高位狀態運行，短期關注指數2850左右的支撐。