自討苦吃！美元匯率“空頭世界”來臨？

周四（7月5日），市場出現越來越多看跌美元匯率的聲音。

有一種過時的觀點認為，貿易緊張對美元走勢是利好消息。但實際上，美元正朝著不利的方向轉變。

然而，人們忽略了美元指數曾在兩周前觸及盤中高點，并在上周中旬上升至收盤高位。

有關美國關稅引發通貨膨脹從而導致更多加息的論證，用來做多美元算得上是一個非常糟糕的理由。任何價格效應都需要依賴于消費者，并且在對CPI產生影響之前會持續很久。

要想進一步證明關稅等于通脹等于高利率等于美金匯率走強的邏輯缺陷，不應僅關注美國國債收益率本身。

根據曲線圖，美債收益率曾在5月中旬達到頂峰，此后一直穩步下降。美債收益率曲線趨平強調，任何關稅的長期影響都將對經濟增長造成沖擊。

美國主導的貿易戰爭只會鼓勵其他將他們的貿易關系轉移到其他地方，從而削弱美元匯率的相關性。

作為全球最大的經濟體，美國在貿易談判初期擁有強大的影響力。但若貿易戰持續升級，美國的地位將因其雙赤字而大幅削弱。它無法承受如此強硬的態度，以至于外國政府停止資金援助。

另一方面，如果貿易緊張局勢減弱，投資者將轉向新興市場和風險資產，這將導致全球儲備貨幣的拋售。

為什么新的投資者現在會購買美元呢？美聯儲鷹派和最初關稅都已被定價。無論事情如何發展，更可能成為一個美元空頭的世界。

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