美國(guó)獨(dú)立日休市。最近的宏觀組合表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)擺脫此前悲觀預(yù)期的狀況，中美歐6月PMI均呈現(xiàn)反彈狀態(tài)，支撐利率端;雖然核心通脹維持緩慢上行的狀態(tài)沒(méi)有改變，但是美國(guó)總統(tǒng)下調(diào)汽油價(jià)格的聲音壓制通脹端的上行——美國(guó)正試圖展現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)上行，通脹穩(wěn)定”的判斷。而非美地區(qū)的不確定因素繼續(xù)加強(qiáng)，在原油定價(jià)權(quán)上的爭(zhēng)奪激烈，沙特阿美調(diào)整官方售價(jià)公式，試圖增加迪拜原油的流動(dòng)性，而此前中國(guó)原油期貨手續(xù)費(fèi)也進(jìn)行了調(diào)降;另一方面，隨著美國(guó)宣布對(duì)伊朗原油出口的限制，中東原油供給(運(yùn)輸)面臨的不確定性繼續(xù)加強(qiáng)，或?qū)⒗^續(xù)拉開(kāi)兩地價(jià)差，改變美國(guó)的貿(mào)易項(xiàng)，無(wú)形中將增加美元的結(jié)算需求，對(duì)沖外部壓力。關(guān)注臨近的關(guān)稅落地對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期、利率預(yù)期的沖擊，金銀及其比價(jià)維持反彈判斷。

策略：戰(zhàn)術(shù)性轉(zhuǎn)為多頭，或中線期貨空頭疊加期權(quán)多頭

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美股繼續(xù)上漲

據(jù)悉，部分歐洲央行官員表示，明年年末加息太晚，或于明年 9 月或 10 月開(kāi)始加息行動(dòng)。消息公布后，市場(chǎng)對(duì)明年 9 月加息概率匆 9%上升至 80%。歐元上漲，美元走低，金價(jià)趁機(jī)繼續(xù)反彈。今日晚間將迎來(lái)小非農(nóng) ADP 數(shù)據(jù)，市場(chǎng)靜待周五公布美聯(lián)儲(chǔ) 6 月會(huì)議紀(jì)要及非農(nóng)數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)今日金價(jià)震蕩。

觀點(diǎn)： 歐洲數(shù)據(jù)回暖 ，貴金屬震蕩偏強(qiáng)

信息分析：

(1)英國(guó) 6 月服務(wù)業(yè) PMI 55.1，創(chuàng)下八個(gè)月高點(diǎn)，預(yù)期 54，前值 54。英國(guó) 6 月綜合 PMI55.2，預(yù)期 54.5，前值 54.5。

(2)英國(guó) 6 月制造業(yè) PMI 54.4，預(yù)期 54，前值由 54.4 修正為 54.3。

(3)歐元區(qū) 6 月服務(wù)業(yè) PMI 終值 55.2，四個(gè)月新高，預(yù)期 55，初值 55;5 月終值 53.8。歐元區(qū) 6 月綜合 PMI 終值 54.9，預(yù)期 54.8，初值 54.8;5 月終值 54.1。

(4)歐元區(qū) 6 月制造業(yè) PMI 終值 54.9，創(chuàng) 18 個(gè)月最低，預(yù)期 55，初值 55;5 月終值 55.5。

(5)歐元區(qū) 5 月 PPI 環(huán)比 0.8%，預(yù)期 0.5%，前值 0%。歐元區(qū) 5 月 PPI 同比 3%，預(yù)期2.7%，前值 2%修正為 1.9%。

邏輯：歐元區(qū)數(shù)據(jù)普遍回暖，無(wú)論是英國(guó)、德國(guó)、法國(guó) 6 月 PMI 都好于 5 月。而歐元區(qū)整體PMI 更是創(chuàng)了近 4 個(gè)月新高。疊加前期 PPI 好于預(yù)期，失業(yè)率下滑，令歐央行 12 月退出 QE預(yù)期加強(qiáng)。然而美國(guó) GDP 不及預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)支出增速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落。疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈、美國(guó)延長(zhǎng)對(duì)朝經(jīng)濟(jì)制裁，并且國(guó)內(nèi)股市整體下挫，險(xiǎn)情緒累積有望提升貴金屬吸引力。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

美元提供支撐，金銀繼續(xù)上試壓力

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收1262.40，漲0.35%，日線小陽(yáng)上穿10日線，周線弱勢(shì)未變，但在去年12月低點(diǎn)未破的情況下短線有反彈意愿，支撐1240，壓力1277;COMEX銀報(bào)收16.145，漲0.37%，日線小陽(yáng)上試10日線，之前破位有效性仍未確認(rèn)，周線區(qū)間震蕩中仍偏弱，支撐15.8，壓力16.2。

消息面：歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI終值升至四個(gè)月新高。英國(guó)服務(wù)業(yè)PMI也創(chuàng)八個(gè)月高點(diǎn)。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：中國(guó)絕不會(huì)打第一槍?zhuān)�不�?huì)先于美國(guó)實(shí)施加征關(guān)稅。

【基金持倉(cāng)】黃金ETF持倉(cāng)803.42噸，較上日持平;白銀ETF持倉(cāng)量10072.40噸，較上日增加0.42%。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金低開(kāi)回漲，日線反彈維持，短線繼續(xù)上試60日均線或震蕩下行通道上軌，目前下行通道還有效;滬銀低開(kāi)震蕩，周日線區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)未變，短線繼續(xù)關(guān)注能否突破日均線壓制。基本面上，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步加息預(yù)期仍是主要壓力。歐英6月服務(wù)業(yè)及綜合PMI好于預(yù)期。美元短線維持調(diào)整態(tài)勢(shì)。其他方面，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)金銀支持有限，基金持倉(cāng)興趣低迷。基本面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利多題材。關(guān)注明日貿(mào)易戰(zhàn)演變及明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)。AU1812支撐271，壓力273.7;AG1812支撐3710，壓力3770。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線上試壓力，AU1812輕空以60日均線為止盈保護(hù);銀周線橫盤(pán)區(qū)間，日線震蕩反復(fù)，AG1812以3770為參考下空上多。

黃金小幅上漲，多單逐步止盈

行情回顧，周三夜盤(pán)黃金期貨主力合約1812收盤(pán)273.15，最高273.3，最低272.3.

消息面，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周五(7月6日)凌晨02：00公布6月FOMC政策會(huì)議紀(jì)要，有關(guān)美國(guó)利率應(yīng)如何走高的討論可能會(huì)成為焦點(diǎn)。有關(guān)通脹的討論可能會(huì)為加息提供一些線索。會(huì)議紀(jì)要也可能表明，官員們就美國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間日益加劇的爭(zhēng)端、美元走強(qiáng)和收益率曲線趨平的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了辯論。這些擔(dān)憂可能會(huì)抑制人們對(duì)加快加息步伐的預(yù)期。在議息會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)政策制定者能夠精確衡量利率對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生中性影響的水平這一想法潑了一盆冷水，而其是決定何時(shí)停止加息的關(guān)鍵。但美國(guó)銀行(27.78, -0.50, -1.77%)資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Song表示，這不會(huì)阻止政策制定者之間的討論。Song表示：“這仍然是他們?cè)噲D估計(jì)的東西，但仍然是政策路線的重要組成部分。知道這一預(yù)期范圍以及美聯(lián)儲(chǔ)是否認(rèn)為能達(dá)到這一水平意義重大。”

盤(pán)面分析，周三夜盤(pán)黃金期貨小幅上漲，收盤(pán)273.15，收盤(pán)40日線之上，即將觸及60日線壓力位，短線60日線有被突破可能，但中線走勢(shì)依舊偏空，操作上多單注意止盈。

昨日外盤(pán)黃金上沖至 1260 附近后遇阻回調(diào)，但依然保持在 1250 位置上方震蕩;內(nèi)盤(pán)方面，滬金指數(shù)亦保持區(qū)間內(nèi)震蕩，近期受人民幣貶值的影響，滬金指數(shù)走勢(shì)比較強(qiáng)勁。白銀方面，外盤(pán)白銀一路承壓下行，目前有企穩(wěn)的趨勢(shì)，滬銀指數(shù)受匯率影響，近期則一直維持窄幅震蕩。

ETF 持倉(cāng)方面，SPDR 黃金 ETF 持倉(cāng)維持 803.42 噸;SLV 白銀 ETF 持倉(cāng)增加 42.6噸，至 10072.4 噸。加息方面，據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)今年 9 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2%-2.25%區(qū)間的概率為 75.5%，12 月至該區(qū)間概率為 41.8%。因此，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，金銀基本面目前依然偏空，但明日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布 6 月政策會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)拖態(tài)度偏鴿的話，或?qū)⒋蠓�降�?9 月加息預(yù)期，屆時(shí)基本面或?qū)�發(fā)生改變。

貿(mào)易方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品追加關(guān)稅的日子臨近，雖然有消息稱中國(guó)的“報(bào)復(fù)”行動(dòng)或?qū)⑾扔诿绹?guó)開(kāi)始，但隨后中國(guó)對(duì)此回應(yīng)稱，中國(guó)不會(huì)打第一槍?zhuān)�不�?huì)先于美國(guó)實(shí)施加征關(guān)稅措施。若中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，則對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響較大，或能激發(fā)貴金屬的避險(xiǎn)情緒。歐盟方面。據(jù)消息，正在考慮就汽車(chē)關(guān)稅減免問(wèn)題與美國(guó)舉行談判，避免與美方展開(kāi)全面貿(mào)易戰(zhàn)。歐盟委員會(huì)正在研究，是否可以與美國(guó)、韓國(guó)、日本等大型汽車(chē)出口國(guó)達(dá)成多邊協(xié)議，降低一些汽車(chē)產(chǎn)品的關(guān)稅。德國(guó)總理默克爾稍早曾警告特朗普政府稱，當(dāng)前的貿(mào)易問(wèn)題有可能使全球經(jīng)濟(jì)陷入自 2008 年危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。此外，WTO 也發(fā)出警告稱，全球應(yīng)為貿(mào)易沖突升級(jí)做準(zhǔn)備。

今日，數(shù)據(jù)面消息較多，市場(chǎng)將根據(jù)今日公布的美國(guó) ADP 和 ISM 非制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)預(yù)判周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼將在今日將發(fā)表演講，若卡尼在演講中釋放鷹派論調(diào)，將拉升八月加息的概率以及推高英鎊。當(dāng)前據(jù)路透，英國(guó)央行觀察顯示，英國(guó)央行在 8 月 2 日加息 25 個(gè)基點(diǎn)的概率為 57.37%。近期，英國(guó)零售數(shù)據(jù)與英國(guó)服務(wù)業(yè) PMI 表現(xiàn)較好，表明英國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度的表現(xiàn)將好于一季度，這增加了英國(guó)央行 8月加息的確定性，若數(shù)據(jù)持續(xù)向好，8 月或存在加息的可能。此外，明日凌晨 2 點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ) FOMC 將公布 6 月政策會(huì)議紀(jì)要，市場(chǎng)將根據(jù)會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容判定 9 月加息概率，因此，預(yù)計(jì)行情波動(dòng)較大，但內(nèi)盤(pán)受匯率影響，預(yù)計(jì)依然會(huì)在此前的大區(qū)間內(nèi)震蕩。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內(nèi)盤(pán)受匯率影響，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)區(qū)間內(nèi)震蕩概率較大。

市場(chǎng)關(guān)注

1. 政治事件(特朗普、貿(mào)易問(wèn)題、地緣政治等相關(guān)事件);

2. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話等;

今日觀點(diǎn)

區(qū)間震蕩，建議觀望。

缺乏外盤(pán)指引 金銀走勢(shì)分化

周三因獨(dú)立日假期，美盤(pán)休市。滬市金銀夜盤(pán)缺乏指引，走勢(shì)分化：AU1812低開(kāi)高走，暫時(shí)收于273.15元;AG1812低開(kāi)低走，暫時(shí)收于3747元。國(guó)際貴金屬市場(chǎng)成交較為清淡，日內(nèi)無(wú)重大數(shù)據(jù)公布。周四美聯(lián)儲(chǔ)將公布6月FOMC政策會(huì)議紀(jì)要，鴿派或鷹派的論調(diào)將會(huì)影響金銀的走勢(shì)。周五美國(guó)將公布6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，若就業(yè)數(shù)據(jù)樂(lè)觀及薪資增長(zhǎng)加速，則意味著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的步伐將加快，屆時(shí)金銀將會(huì)受到打壓。

操作建議：觀望。

COMEX黃金上漲4.1美元，至1258.1美元，漲幅0.33%。COMEX白銀上漲0.060美元，至16.120美元，漲幅0.37%。

周三是美國(guó)獨(dú)立日假期，市場(chǎng)成交清淡，日內(nèi)無(wú)重大數(shù)據(jù)公布。美元小幅下跌，貴金屬?zèng)_高回落。據(jù)彭博社援引知情人士稱，一些歐洲央行官員認(rèn)為，如果市場(chǎng)預(yù)期2019年底再加息，恐怕有些太遲了。明年9月或10月加息更有可能，但任何決定都要取決于當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)前景。這一消息直接刺激歐元急漲。本周重點(diǎn)關(guān)注周五的6月FOMC政策會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要可能將圍繞利率在當(dāng)前的緊縮周期中是否應(yīng)該繼續(xù)展開(kāi)激烈討論。紀(jì)要的鴿派或鷹派論調(diào)將會(huì)影響金價(jià)的走勢(shì)。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告對(duì)金價(jià)的走勢(shì)也至關(guān)重要，若就業(yè)數(shù)據(jù)樂(lè)觀及薪資增長(zhǎng)加速，將意味著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的步伐加快。