二季度以來，在中美貿(mào)易摩擦背景下，內(nèi)外盤走勢嚴(yán)重分化，CBOT大豆11月合約最低跌至864.4美分/蒲，而M1901合約最高至超過3400元/噸。與此同時(shí)，加征關(guān)稅提高國內(nèi)豆粕成本又與國內(nèi)二季度供過于求的現(xiàn)狀相悖，現(xiàn)階段國內(nèi)大豆到港量龐大，在高開機(jī)率情況下豆粕庫存量不斷增加；另一方面終端養(yǎng)殖（尤其是生豬）虧損嚴(yán)重，豬肉價(jià)格低位徘徊。在供給需求雙向擠壓下，豆粕不可謂不焦灼。

川渝，尤其四川是我國頭號生豬養(yǎng)殖大省，區(qū)域內(nèi)對飼料需求相當(dāng)旺盛。然而川內(nèi)大豆壓榨工廠數(shù)量偏少，其豆粕供給還需要華東及兩廣地區(qū)補(bǔ)充。因此我們走訪川渝主要油廠及飼料廠，考察川渝二季度豆粕供需狀況，尤其試圖通過川渝對國內(nèi)豆粕需求“窺一斑而知全豹”，為預(yù)判后期行情走勢提供依據(jù)。

調(diào)研時(shí)間及路線：

時(shí)間：2018年6月25日-28日

路線：成都—眉山—瀘州—重慶

調(diào)研內(nèi)容包含：

川渝地區(qū)主要油廠銷售模式、銷售進(jìn)度、開機(jī)壓榨、庫存情況

川渝地區(qū)飼料企業(yè)豆粕采購標(biāo)準(zhǔn)、豆粕需求、飼料配方、豆粕庫存情況

川渝地區(qū)養(yǎng)殖企業(yè)生豬方面最新情況，對豬價(jià)的看法

市場各方對豆粕菜粕的市場看法

通過調(diào)研，筆者重新從油廠及飼料廠兩個(gè)角度梳理，在貿(mào)易戰(zhàn)背景下，短期油廠現(xiàn)貨壓力巨大，未來基差將逐漸修復(fù)；飼料廠則可能通過調(diào)整配方應(yīng)對，但仍可能存在缺口。第三部分則論述對豬價(jià)及飼料企業(yè)進(jìn)軍養(yǎng)殖行業(yè)的思考。

節(jié)選：對豬價(jià)的思考

不同于工業(yè)品的成本決定價(jià)格。豬價(jià)由豬肉自身供給和需求決定，飼料成本通過影響?zhàn)B殖成本，進(jìn)而影響?zhàn)B殖利潤。雖然生豬養(yǎng)殖成本中有60-70%是飼料成本，但其實(shí)飼料成本對豬價(jià)的影響甚至可以說微乎其微。因此飼料廠選擇進(jìn)軍養(yǎng)殖行業(yè)，也幾乎不會考慮飼料成本因素。我們可以粗略算一筆賬，假設(shè)生豬出欄體重115kg，料肉比2.8:1，飼料中豆粕平均添加比例為20%，也就是一頭豬直至出欄豆粕需求量=115*2.8*20%=64.4kg/頭。假設(shè)豆粕價(jià)格上漲500元/噸（這個(gè)漲幅已經(jīng)很大），其它變量固定，則養(yǎng)殖成本增加64.4/1000*500=32.2元/頭，對豬價(jià)的影響則為32.2/115=0.28元/kg，豬肉價(jià)格僅上漲0.14元/斤。

《豆類內(nèi)外盤走勢嚴(yán)重分化 川渝養(yǎng)殖需求調(diào)研分析》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0705/116277.htm