7.5今日瀝青價格行情走勢：油價高位震蕩瀝青沖高回落

期價震蕩下行 現貨走穩

觀點概述：

昨日日盤期間瀝青期價處于區間震蕩，主力1812合約昨日下午收盤3212元/噸，較前一日結算上漲12元/噸，漲幅0.38%，持倉392446手，減少2824手，成交424192手，增加125458手。夜盤交易時段，再度拉低至3200元/噸價位以下，最終報收3194元/噸。若原油價格能夠在7月份維持高價位區間震蕩，瀝青成本端受到利好支撐，大幅回調的風險有所減低。高油價有助于瀝青價格平穩度過7月份需求淡季。

現貨市場本周價格保持穩定，在原油成本端支持的作用下，主產瀝青煉廠挺價意愿明顯。供給方希望在淡季結束之前(7月底)保持價格堅挺。昨日據彭博社報道，委內瑞拉財政部部長Simon Zerpa表示，其獲得了中國開發銀行超過2.5億美元的直接投資資金，用于增加委內瑞拉石油公司(PDVSA)的石油產量。這將有助于改善委內瑞拉國內奧里重油帶的原油產量。但這部分資金相對利多于遠期，從項目確定到投入生產仍需時日，短期作為國內瀝青生產主要原料的委內瑞拉重油供應仍存在短缺風險。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，等待期價短線回調后，做多1812合約。

風險：委內瑞拉局勢沖擊油價 減產聯盟恢復原油產量

昨日國內瀝青現貨價格持穩。部分地區環保督查，道路瀝青需求清淡。長三角地區近期雨水增加，煉廠出貨受到影響，庫存消耗較慢，部分資源外銷其他地區。西北地區主力煉廠產銷平衡，個別煉廠下調價格刺激出貨，庫存處于中位偏上水平。東北地區船燃與焦化需求并未有明顯改善，煉廠出貨緩慢，庫存有所上升。山東地區部分煉廠正常生產，整體資源量保持穩定，但下游需求釋放有限。華南西南地區受天氣影響出貨量明顯下滑。盤面上，瀝青主力 1812 合約夜盤震蕩下跌，原油漲勢漸緩施壓瀝青，短期有望跟隨調整。

觀點： 基差企穩，高成本下煉廠瀝青加工利潤繼續惡化

(1) 6.27 日煉廠開工率提升 2%(東北+16%)，庫存增加 6%(東北+15%，華南 14%,長三角+4%)。6.27 日總庫存達到 2015 年以來最高值，庫存占比 49.5%，環比上漲 6.6%。東明石化 6.15 由渣油轉產瀝青，華峰端午節前后開工，上海石化，鎮海煉化 6.13 開始產瀝青，盤錦北瀝、中海油營口 6.20 結束檢修。

(2)華東-主力合約價差環比 3 日下降 10 元/噸，基差維穩;4 日期貨合約 9-12 月差達到-32 元/噸，回到遠月升水階段，反映近期瀝青供應增多，遠月走強。

(3)6.27 日總庫存達到 2015 年以來最高值，庫存占比 49.5%，環比上漲 6.6%;開工率 45%，環比上周上漲 2%。

(4)地煉加工馬瑞成本居高不下，主產瀝青煉廠利潤較差，成本對現貨價格有一定支撐。

邏輯：全國大部分地區降水會減弱需求，煉廠檢修結束短期供應持續增加。但從原料端來看，仍未找到委內瑞拉馬瑞油的替代原料，馬瑞原油船貨供應受限，瀝青產量增幅有限，此外，韓國煉廠轉產燃料油，瀝青產量下降導致中國瀝青到港量下降，利空因素影響弱于利多因素的影響。

操作策略：多瀝青對 WTI 價差

風險因素 ：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

原油高位震蕩，瀝青沖高回落

盤面情況：7月4號瀝青1812合約沖高回落，開盤3226，最高3238，最低3186，收盤3212，下跌0.31%，持倉減少2824手至39.2萬手。

周三外盤美原油指數高位震蕩，主力合約8月高位震蕩，收于74.33。

現貨價格：現貨價格：東北地區報價在2750元/噸，持平;華東地區報價2800元/噸，持平;華北地區報價2800元/噸，持平;山東地區報2850/噸，持平。

觀點總結：整體看，北方市場瀝青需求將逐步顯現，南方市場需求或有望繼續擴大，瀝青將迎來消費旺季，但是上漲動能存疑。北方限產消息引發漲停，技術上，原油獲利回吐，最近瀝青跟隨原油波動。建議觀望為主，原油繼續下跌，瀝青需求預期支撐期價。短線可以根據5日線做空。