外盤美豆價格已觸底 后市有望逐步企穩

前期貿易戰恐慌釋放過后，目前美國賣貨進度較快，7-8月美豆生長關鍵期市場或逐步注入天氣升水，美豆基金凈多頭快速平倉后拋售壓力放緩，我們認為外盤美豆價格市場或已觸底，后期價格有望逐步企穩。

核 心 觀 點

1.6月30日USDA季度庫存和種植面積報告基本符合預期，對市場影響較小，市場焦點依然集中于7月6日即將開征的對美豆關稅制裁。

2.從對國內市場影響來看，我們認為，一是下半年美國大豆是中國大豆的主要供應來源，這部分需求無法被巴西補充；二是加征關稅帶來的成本上升巨大，加征后中國不得不承接高價大豆；三是由于中國下半年的采購進度很慢，可能帶來遠期的現貨供應緊張，因此我們仍然看好豆粕的長期表現。

3.前期貿易戰恐慌釋放過后，目前美國賣貨進度較快，7-8月美豆生長關鍵期市場或逐步注入天氣升水，美豆基金凈多頭快速平倉后拋售壓力放緩，我們認為外盤美豆價格市場或已觸底，后期價格有望逐步企穩。

詳 細 內 容

一、6月30日USDA季度庫存和種植面積報告基本符合預期，對市場影響較小

6月30日凌晨，美國農業部公布了季度庫存報告和種植面積報告。季度庫存報告數據顯示，截至6月1日，美國大豆庫存為12.22億蒲，市場預估12.18億蒲式耳，上年同期為9.66億蒲式耳，本年度當季大豆庫存創下歷史最高水平。截至6月1日，美國玉米庫存為53.06億蒲式耳，市場預估52.68億蒲式耳，上年同期為52.29億蒲式耳，也創出歷史最高水平。

種植面積方面，美國農業部預計2018年美國大豆種植面積為8956萬英畝，市場預估8979萬英畝，3月意向面積為8898萬英畝，上年實際面積為9014萬英畝。2018年美國玉米種植面積為8913萬英畝，市場預估8837萬英畝，3月意向面積為8803萬英畝，上年實際面積為9017萬英畝。本年度美國大豆種植面積首次超過玉米種植面積。

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