英國脫歐反反復復 央行政策能否拯救英鎊？

周二(7月3日)，雖然在脫歐這件事上英國的表現一直反反復復，將英鎊美元匯率壓低到了近七個月的低點，但期權市場卻沒有太大的變化。最近幾周，盡管英國首相特蕾薩?梅與英國即將離開出歐盟的政治逆境作斗爭，但近一個月以來英鎊期限波動幾乎沒有變化。這可能是由于這兩件事：一方面，交易員并不認為英國會在未達成協議的情況下退出歐盟。另一方面，英國貨幣政策前景預計不會出現戲劇性的轉變。

事實上，有關英國脫歐風險的頭條新聞并不缺乏。在歐元區官員的警告下，總理特蕾薩?梅可能在本周召集內閣會議，決定英國的談判立場。上周五，歐洲理事會主席圖斯克將脫歐進程進行了最后的呼吁。

從理論上講，此類警告應該足以提振對沖英鎊長期價格波動的需求。而實際上，英鎊一年波動率仍低于其今年迄今和其他近期的平均水平，這表明投資者仍認為英國不太可能很快就在與歐盟的談判中徹底潰敗。

在貨幣政策這一方面，預計英國央行收緊貨幣政策將會因為美國預期更為激進的變化所掩蓋。幾乎沒有證據表明，英國央行將偏離其每年“一次性”提高利率的做法，以及影響波動性。除非央行官員暗示他們需要加快步伐，否則英鎊對沖成本仍可能相對較低。

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