大宗視點：市場顯現疲態 焦價開始回調

2018年二季度國內冶金焦市場整體呈現先抑后揚的局面。終端需求在4月下旬才得以釋放，帶動焦價在5月份迎來真正反彈，直至6月中旬，八輪調漲落地坐實，累漲幅度650元/噸。6月下旬焦炭市場企穩運行，而6月底隨著部分鋼廠下調焦炭采購價，開始出現走跌跡象。

回顧這波強勢反彈不難發現，一大主因是鋼廠復產，終端需求釋放，拉動對焦炭的需求。二是環保加碼致使焦企開工受限，尤其是徐州停產對市場造成一定缺口，期市強勢持續推高焦價。三是經過三四月份大跌帶來的情緒刺激，推動拉漲。

據市場消息稱目前有部分焦企表示不接受此次回調，但是焦價經過大幅上漲之后，這種抵抗已經稍顯乏力。7月份的焦鋼博弈局面不可避免。焦炭在價格筑頂之下，暑期將有一定程度的回調

1、一季度焦企產能利用情況

據青島大宗了解，截至一季度末6月29日，全國100家獨立焦企產能利用率為75.9％，較上個季度末環比下降2.91％。其中東北地區獨立焦化廠產能利用率為97.18％，環比上升10.67％；華北地區產能利用率為86.64％，環比上升6.98％；西北地區產能利用率為67.04％，環比下降12.35％；華中地區焦企產能利用率為80.03％，環比下降10.05％；華東地區焦企產能利用率為63.88％，環比下降12.16％；西南地區焦企為78.67％，環比上升8.5％。

焦炭作為煤炭和鋼材的中間產業，受去產能政策影響業比較明顯，煤炭、鋼鐵價格近兩年都有較大的上漲幅度，尤其是在二季度鋼市整體旺盛，以及上游焦煤價格堅挺的的影響之下，焦價一路上行。由于目前環保形勢較為嚴峻，各個地區開工均有所受限。但不可忽視是，面對當下的高額利潤，部分焦企也會有開工不自抑的情況。

2、焦炭生產及出口情況

據青島大宗商品交易中心了解，2018年4-5月份全國焦炭產量7320萬噸，較去年同期減少232萬噸。1-5月份全國焦炭產量為17596萬噸，累計同比下降2.9％。
2018年4-5月份我國出口焦炭165萬噸，較去年同期同比增加26萬噸，1-5月份我國累積出口焦炭數量為386.8萬噸，同比增長13.9％。

3、我國焦炭港口庫存分析

受前期貿易商囤貨以及采暖季鋼廠復產延遲等因素影響，港口庫存一再攀升，3、4月份港口庫存并未有較大減少。6月份才真正進入“高價去庫存”的狀態。根據青島大宗了解，截至6月29日，四大港口焦炭庫存量為307萬噸，較上個季度末環比減少39.04萬噸。其中天津港庫存為62萬噸，環比減少7萬噸；連云港4萬噸，環比減少11.04萬噸；日照港121萬噸，環比減少11萬噸；董家口120萬噸，環比減少10萬噸。由于目前環保致使焦化廠開工受限，市場情緒出現疲態，據市場反應說目前貿易商拿貨謹慎，短期內港口仍以去庫存為主旋律。

4、上游煉焦煤承壓

上游焦煤從6月份開始走弱，煤礦出貨情況不佳，銷售量較上月明顯降低。下游開工受限對焦煤采購積極性一般。據市場反應說有煤礦原煤庫存已經連續增加三周，總的來說面對下游焦化廠漲勢已經無力疊加采購需求下降，預計短期內焦煤將承壓運行。

5、下游鋼市震蕩

2018年5月份，全國粗鋼產量8113萬噸，同比增長8.9%，增速同比提高7.1個百分點；鋼材產量增長10.8%，去年同期為下降1.9%。焦炭產量下降1.6%，降幅同比擴大0.1個百分點。

2018年1-5月，全國粗鋼產量36986萬噸，同比增長5.4%，增速同比提高1個百分點；鋼材產量43467萬噸，增長6.2%，提高5.4個百分點。焦炭產量17596萬噸，下降2.9%，去年同期為增長3.7%。

由數據不難發現，2018年5月份我國粗鋼，鋼材產量較去年同期在增加，而焦炭產量在下降。所以5月份焦炭的強勢反彈是勢在必行。而7月份將迎來傳統雨季疊加高溫酷暑，必將影響市場需求，7月份鋼材震蕩下行概率較大。屆時鋼廠采購積極性必將不佳，成本壓力傳導下對焦價打壓實為必然。

7、后市展望

2018年二季度，焦炭價格已經落實八輪漲幅，累計上漲650元/噸。目前市場情緒已經乏力，疲態盡顯。且下游鋼廠已經開始對焦價進行打壓，國內焦炭市場在暑期將出現一定程度的階段性回調。

青島大宗商品交易中心 徐丹

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